央行救市影响逐渐消化 谨防金银冲高回落

　　昨日夜间，突如其来的消息让许多投资者甚至机构都意想不到，中国央行下调存款准备金率，随后全球六大央行联合声明，将现有的美元互换定价下调50个基点，如此刺激美元大幅跳水，而金银由此快速大幅拉升，冲破了前期的强阻力1727，一度冲击1750这个阻力位。许多的分析师和机构都认为，将会有更多的量化宽松政策接踵而至，金银可能由此走向一轮新的强势。

　　个人认为，近期黄金走势显示出较强的非美货币属性，与欧元通胀同跌，而与美元的负相关特性尤为明显。 不过鉴于当前市场焦点仍是欧债危机，虽然六大央行的联合行动减少了市场对部分金融系统的担忧，但若欧债问题仍未能有重大进展的话，欧元的任何反弹都将难以延续，美元在年末资金紧张局面下仍有望获得有力支撑，所以不建议投资者盲目追多。

　　本人认为金银今日有冲高回落的风险，支撑位在1730美元/盎司附近，阻力位在1750和1775美元/盎司附近。而白银阻力位看到32.90美元/盎司附近，如果突破33.10，白银上涨空间看到33.80附近，支撑位看32.20美元/盎司附近，操作上建议在支撑位逢低买入稳妥。

　　(1)基本面分析

　　美联储联合五大央行行动，旨在为欧洲银行业解决融资紧张问题。欧洲银行和政府的债券已经成了全球的烫手山芋，唯一有能力接山芋的只有央行们。但观察家称，美联储与五大央行联手下调美元掉期利率，实际上是变相的量化宽松。

　　需要说明的是，任何美联储掉期项目的使用都是在加强美元的货币基础。所有的美元，无论它存在那个国家，终归要回到美国的银行。这意味着任何时候一家国外银行与美联储做掉期时，联储都会为此印新钱。美联储在2008年动用流动性掉期项目，是联储货币基础上升的主要原因。至2008年12月，互换的规模一度高达6000亿美元。因此，一些观察家表示，掉期项目是变相的量化宽松。

　　当然，提供流动性并不能代替欧洲解决问题的其他行动。全球依然等着欧洲在财政、货币等方面采取进一步措施，尤其是欧洲央行。但不可否认的是，伯南克依然是全球政策舞台上少数几个真正的决策者。如果12月14日美联储会议上有新的货币政策执行的话，那将是黄金白银单边走强的另一个时代的到来。

　　同时，欧盟财长会议初步达成协议，德国财长称：欧盟财长已同意担保银行，IMF可向弱国发行双边贷款。一定程度上提振了欧元，所以金银也由此短期获利。

　　(2)头寸分析

　　今早全球最大的黄金ETF基金SPDR在今早追多微幅加仓1.21吨。而白银ISHARE ETF基金也随之追多加仓78.66吨，可以看出机构对于金银走势的看好。昨 日COMEX2月期金成交量暴增，而未平仓合约也增加了19512，而COMEX3月期银成交量和未平仓合约也呈现暴增，也显出了投资者对于12月金银走势的看好。

　　(3)今日操作

　　个人认为在1750附近的阻力较强，突破之后会直逼前期阻力1777，但是黄金在1800附近的套牢盘较多，因此上涨压力较大。今日走势可能呈现冲高回落，如果回调破1730的话，可能 测试1720一线。而白银个人认为会跟随黄金出现冲高回落的走势，阻力在32.90和33.10附近，而支撑在32.20和31.80一线，操作上建议逢低做多，切不可盲目做空，风险大收益小。

　　世元金行分析师：赵晋