美股评论：周三的另一个大事件

　　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，周三市场的大涨固然令人印象深刻，但是另外一个消息其实同样重要，是判断经济前景的重要线索，这就是迪士尼增发股息。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　要说起市场行情的变化，看涨意味最浓的，恐怕莫过于上涨本身了。

　　从这个角度说来，周三的行情恰恰是那种最让牛派们开心的进展——主流股票指数的涨幅都超过了4%。

　　不过，在同一天，市场上其实还发生了另外一件看涨意味十足的事情，而如果我们只是将眼睛盯着大盘，就很可能会忽略掉它，这就是迪士尼(DIS)的决定，他们将年度股息从每股40美分提升到了60美分。

　　现在，我必须承认，这一消息第一眼看上去，确实没有道琼斯个工业平均指数上涨490点之类那么壮观。可是，我却不能忽视这样一个消息，因为它既向我们提供着关于迪士尼未来的线索，同时也在传达着关于经济前景的信号。

　　首先，迪士尼的股息增幅达到了50%，对于一家这样规模的公司而言，这样的增幅是非常罕见的，比如去年他们虽然也增发了股息，但是增幅只有14%。

　　其次，现在很多企业，想要避免削减股息都必须克服巨大的困难。这就意味着，如果迪士尼公司的管理层对他们在未来持续保持现有利润率的能力有任何担心的话，他们当然就不会选择增发股息。

　　因此，将两者结合起来理解，我们可以解读为迪士尼的管理层，他们对未来有着强烈的信心。

　　此外，还有个第三点也值得一提：迪士尼是一家娱乐公司。如果经济陷入持续的疲软，典型消费者就必然会削减他们的非必需娱乐开支，而在这种情况下，娱乐公司的利润就会受到冲击。从这个角度说来，迪士尼的管理层不仅仅是对自己的公司有信心，更是对宏观经济有信心。

　　说到这里，有的人可能会觉得我是否是小题大作，迪士尼增发股息本是件简单的事情，我却将事情越说越复杂了。

　　为了了解专家的想法，我咨询了康奈尔大学约翰逊管理研究所的金融学教授迈克利(Roni Michaely)。企业管理层在通过股息运作传递怎样的信号，在这领域，迈克利是学院派研究的权威之一。

　　周三下午接受采访时，迈克利对我表示，根据他过去对股息问题的大量研究，迪士尼这一次的行动可以理解为他们保持近年来可观利润率水平的能力正在增强。他解释说，因为股息增发，可以推出的结论是，“迪士尼盈利在未来几年降低的可能性要小于过去”。

　　当然，这里所说的都是可能性，而不是百分之百的担保。正如迈克利所指出的，他的评论是建立在对成千上万企业多年来整体表现的分析基础之上，而在过去，也不乏企业增发了股息，而随后在艰难时代当中难以为继的先例。

　　因此，这个国家的是一个可能性的游戏，而做生意，其本质也就是可能性的游戏。不过，无论怎样，迪士尼股息的增加确实增大了他们维持现有利润率的可能性，而且从长期角度说来，也是宏观经济的一个利好消息。(子衿)