棉花继续回落 建议继续观望

　　期棉周四收高，受投资者买盘支撑，陷于区间内波动。周末前期棉走势将徘徊。洲际交易所(ICE)3月期棉上涨0.39美分，收报每磅91.30美分，盘中交投于90.83-92.77美分。

　　今日郑棉1205合约继续回落。低开于20390，最高20460，最低20340，收于20365，较上个交易日下跌145个点或0.71%。棉花指数持仓日减仓11968手，成交量为8万多手。

　　现货市场上，12月2日中国棉花价格指数(328)为19006元/吨，下跌14元/吨。12月1日进口棉花价格指数(FCIndex S)为110.02美分/磅，下跌2.07美分；折1%关税17781元/吨，下跌392元；折滑准税18251元/吨，下跌388元。

　　本周国储发布公告，宣称已经准备仓容计划量达到410万吨，占全年预计产量的55%，将继续限价不限量的收购棉花。正是由于国储的公告，上周五国内棉花出现大幅上涨。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色，而周边国家对中国的替代作用，也在一定程度上影响了国内的出口。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此棉价在国储的托市下，出现反弹可能性较低。综上，从供求关系看，在全球和国内棉花下游消费没有好转之前，棉花的反弹并不能持续，棉花基本面维持宽松格局，棉价只能继续维持震荡向下格局。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，盘中震荡下跌，持仓继续缩减。棉花在昨日上午放量上涨后，下午逐渐回落，今日继续回落，涨势未能延续。我们仍然保持此前观点，在消费未能起色起色前，棉花不会出现上涨行情。目前操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟