止跌企稳 麦价步入低位震荡

　　一周行情

　　上周，受宏观利多消息提振，WS1205合约期价止跌企稳后展开弱势反弹行情，最低价2305元/吨，最高价2395元/吨，收盘价2359元/吨，持仓量89076手。

　　尽管强麦期价出现了止跌的迹象，但是现货市场供应充足，需求不济的现象，料将制约短期内价格上涨的空间。操作上，逢高抛空为宜。

　　一是，现货市场小麦需求不振，虽然临近春节，原本的备货需求迟迟没有启动，因面粉加工厂开工率仅为50%，且加工企业库存较为充裕，导致短期内对小麦的需求较弱。上周山东部分地区贸易商小麦收购价2100-2140元/吨，面粉加工企业收购价2160元/吨，河北、湖北等地收购价在2040-2080元/吨。

　　二是，进口小麦对国内南方小麦市场形成一定冲击，由于小麦进口成本大幅下跌，导致美硬红冬小麦完税成本低于国产优质麦价格。据中国海关最新公布的10月份数据显示，2011年10月份中国小麦进口量为59997吨，同比增加430.34%，此外，我国已经签订较多数量的明年1-2月份的澳大利亚小麦进口合同，届时对小麦市场的不利影响将增强。

　　三是，现阶段天气变化有利于冬小麦生长。11月底，华北中南部、黄淮西部和北部的雨夹雪天气，有利于冬麦抗旱，确保安全过冬。由于今年大部分地区播种质量较高，土壤墒情普遍较好，因此原本播种面积就增加的小麦，再加之目前良好的天气，对价格上行会起到制约作用。

　　技术上，WS1205合约期价站上5日均线，但仍沿着60日均线下方运行。

　　操作上，逢高抛空为宜。

　　• 进口小麦情况

　　受全球商品市场持续偏弱以及美国小麦出口需求不佳的利空影响，美麦期价持续下滑，使得我国进口麦完税成本较长时间低位运行，尤其是优质麦进口价格已经低于国产价格。然而，全球小麦供需较宽松的格局短期内仍将维持，此外，澳大利亚和阿根廷新麦即将上市，且丰产在望，据国际谷物理事会公布的报告显示，2011/12年度澳大利亚小麦出口有望增长3.8%，将成为全球第三小麦出口国，因小麦产量创下了历史最高纪录。

　　表1：硬红冬小麦进口价格

　　CBOT收盘价

　　(单位：美分/蒲式耳) CNF到岸价

　　(单位：美元/吨) 进口成本价

　　(单位：元/吨)

　　11月28日 654.00 342 2573.50

　　11月29日 652.00 342 2569.41

　　11月30日 670.00 350 2630.81

　　12月1日 661.00 347 2602.64

　　12月2日 669.00 350 2618.79

　　资料来源：汇易网

　　表2：软红冬小麦进口价格

　　CBOT收盘价

　　(单位：美分/蒲式耳) CNF到岸价

　　(单位：美元/吨) 进口成本价

　　(单位：元/吨)

　　11月28日 589.00 311 2346.97

　　11月29日 593.00 313 2358.74

　　11月30日 616.00 317 2393.50

　　12月1日 614.00 317 2384.34

　　12月2日 614.25 317 2380.33

　　资料来源：汇易网

　　• 国家政策性小麦拍卖

　　地点 标的 计划交易量 成交量 成交量较上周 成交率 成交均价 成交均价较

　　上周涨跌

　　河南

　　安徽 小麦 263.06 6.29 +1.08 2.39% 1907 +1

　　小麦 37.18 1.48 -0.8 3.99% 1925 -3

　　资料来源：南方小麦网

　　11月30日，国家粮油交易中心安徽粮食批发交易市场、郑州粮食批发市场举行的国家临时存储小麦竞价交易共计投放约300.24万吨，实际成交7.77万吨，周比增加0.28万吨，总成交率2.59%，周比上升了0.1个百分点。

　　托市小麦成交数量震荡走低，一定程度上反映国内小麦市场供应仍然充足。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)