每周基金视野:关注中央经济工作会议定向

华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳


　　关注中央经济工作会议定向

　　欧债危机正从外围国家蔓延至核心国家,会加快欧债危机的解决方案出台。人民币升值压力会有所减轻,有助于加速存款准备金率下调(博时)。欧债危机不排除以欧元区整体衰退、甚至解体的最坏结果收场。连带的必然结果是把全球经济也拖进泥沼,全球都要做好过冬的准备。支持中国经济增长领跑全球主要有两大因素:城市化的推进和较低的消费水平。防范经济风险和推动经济转型将成两大重点,料中央财政会较积极。如果国内外形势继续恶化,将有更多维稳动作推出,从而形成政策放松的趋势。2012年是“十二五”的第二年,而每个五年计划的第二年都是投资高峰时期,由于政策继续在向好的方向转变,国内经济超预期下滑的可能性在降低(大成)。年底资金面紧张程度应该不会有特别改善,考虑到温州、鄂尔多斯等地的泡沫破裂,以及房地产行业资金链的紧张(南方)。经济下行周期仍将继续,且实体经济最坏时刻可能仍未到来,房价的全面下跌和政策微调有望主导未来房地产市场的软着陆。流动性宽松周期有望到来,虽然后续的继续放松的步伐仍将缓慢和谨慎(华安)。

　　探底成功后将呈现震荡反弹格局

　　周期股的利空逐步兑现,而多数中小市值的利空逐步显现。在经济增速逐步放缓、资本市场日趋国际化的背景下,国内外估值体系、大盘与中小盘估值体系的失衡在今后一段时间很可能演变成新的平衡(易方达)。当前市场已经处于底部区域,探底成功后将呈现震荡反弹格局,短期内仍要控制仓位,等待更好的入场机会。即将召开中央经济工作会议,对于政策放松的预期将可能是影响走势的重要因素(南方)。市场没有明显的趋势机会,从目前的市场氛围、环境来看,近期推出国际板概率较小(博时)。仍处于震荡整理筑底的大格局中,将成功触底,似乎有阶段性小底部的左侧基本成型,短线有望反弹。风格向主题方向发展。下调存准.对冲内外经济下行,股市底部区域或将确认(华安)。

　　追逐防御性品种和政策扶持行业

　　仍会在一段时间内追逐防御性品种和政策扶持的行业,如商业零售、食品饮料、电子信息和铁路货车运输等(博时)。以宏观经济及政策的变化进行前瞻性布局,在经济结构转型过程中,内需相关行业和新兴产业继续值得看好,农业水利、战略性新兴产业、中小民营企业、停建和缓建的交通等基础设施,将是微调重点(大成)。持续跟踪战略新兴基础上,可考虑加大对地产、有色等严重超跌和超强周期板块的配置以搏取可能的反弹机会。大幅提升受益于通胀快速回落和价格改革或税制改革的公用事业、环保、铁路运输及物流行业。宽松的最大收益领域仍是与结构调整有关的战略新兴产业以及民生领域,贯穿了未来的主线(华安)。