玉米增仓上行 多空分歧加大

　　CBOT玉米期货上周五收跌，因美国玉米出口需求低迷且玉米/小麦套利交易部位平仓令市场承压，特别是数周来玉米期货价格首度低于小麦期货价格。美国公布的11月非农就业报告显示就业温和成长，失业率则降至两年半低点，这给谷物和大豆市场提供了支撑，失业率从9%降至8.6%，被视为经济复苏动能增加的迹象。以美国玉米出口需求低迷令年度美国玉米供应不像之前市场预期那样紧俏，这令投资者不愿看多玉米期货。

　　今日国内玉米期价小幅反弹，持仓则出现大幅增加，经过连续几天的反弹之后，玉米期价基本已脱离底部位置，但上方压力也不能忽视，今日增仓可看出投资者对后市分歧较大。目前上涨主要由几个方面的原因所致：一是由于前期价格下跌速度过快从而引起的技术性反弹，二是南方港口玉米受到货量少影响而出现上涨。三是农民在价格连续走低后开始出现惜售情绪。不过笔者认为这几个因素属于短期因素，后市反弹的持续性不可期望过高，近期国家统计局最新公布2011年全国玉米总产量为19175万吨，比去年增加1450万吨，增长8.2%。相较之前预估的1.84亿吨玉米产量，此次向上调高700万吨，如果消费维持不变，2011/12年度供大于求的压力将十分明显，因此玉米市场总体弱势运行的局面难以改变，在此背景之下投资者谨慎介入多单。

　　良运期货

　　姜楠