上海中期：油脂偏强震荡 短多轻仓参与

　　今日国内油脂期价延续偏强震荡，至收盘，豆油主力1205合约涨52点，收于8862元/吨；棕榈油主力1205合约涨60点，收于8008元/吨；菜油主力1205合约涨62点，收于9510元/吨。技术上，棕榈油重返8000点一线，豆油、菜油临近前震荡区间位，暂维持短多参与。

　　国际市场

　　美豆需求方面依然表现平平，不过，在国际进口商对南美大豆的依赖性正在加强，考虑到南美未来天气存在着一定的不确定性，交易商于周末前补充部分天气升水。技术上，美豆1月在1100点附近止跌震荡，上行关注1170点阻力一线。

　　市场预期马来西亚棕榈油局在12月13日公布的产量数据中料大幅下调11月毛棕榈油产量，给予市场潜在支撑。不过，投资者在本周欧洲将举行的多个主要会议前保持谨慎，BMD毛棕榈油温和上涨，基准2月午盘涨1.2%至每吨3098令吉。技术上，期价或在3000-3100点区间震荡整理，有待新消息面的指引。

　　国内市场

　　据商务部公布的最新预测显示，中国11月大豆进口料增至563万吨，10月大豆进口量381万吨。国内进口大豆连续三个月下滑后反弹。买家亦向商务部报告称，12月大豆到港量418万吨。不过，以此预估全年大豆进口量仍低于去年。虽然三季度以来，港口大豆库存压力得到有效缓解，但1月份节日前的潜在备货需求暂未启动，豆类行情仍显清淡，市场多呈观望氛围。

　　目前，国内棕榈油市场逐步进入消费淡季，港口库存量居高不下。至11月底，主要港口地区库存量约在50-55万吨左右，达近年来同期最高水平。虽然据国家粮油信息称，国内在过去一个月取消了30万吨2012年第一季度发货的棕榈油进口订单。但11、12月棕榈油进口量或下滑有限，在国内食用油监管力度不减下，短期棕榈油需求疲软行情或难有实质性改变，价格仍将承压。

　　在今年国内菜籽种植面积大幅减少下，菜籽货源供应有限，油厂对新菜油销售价格期望较高，惜售坚挺菜油报价。而菜油期价因易受到豆油、棕榈油等油脂期价波动的影响表现偏弱，这导致菜油期现价格长期维持正向基差格局，坚挺的新菜油报价对期价支撑有限，陈菜油承压价格偏低。

　　今日油脂现货价格稳中上涨，豆油：天津一级9000元/吨、四级8800元/吨，山东一级8900元/吨、四级8700元/吨，江苏一级9050元/吨、四级8850元/吨，广州一级8800元/吨、四级8600元/吨；24度棕榈油：天津7720元/吨，日照7700元/吨，张家港7850元/吨，广东7700元/吨；四级菜油：四川新菜油10500-10600元/吨、陈菜油9900元/吨，江苏新菜油10000-10200元/吨、陈菜油9800元/吨，湖北新菜油10000-10100元/吨、陈菜油9800元/吨，安徽新菜油10000-10200元/吨、陈菜油9800元/吨。

　　综上：美豆出口回暖缓慢及南美大豆产区天气良好继续对豆类期价形成抑制。期价受外围宏观市场提振有限，维持止跌震荡整理行情。国内油脂因需求暂未有实质性改善，市场观望氛围较浓，成交行情显清淡。技术上，油脂期价延续偏强震荡，但上方面临前震荡区间强阻力位。期价或将再陷宽幅震荡市，支撑位或有小幅抬高，短多轻仓参与，暂且观望为主。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)