成本支撑 PTA震荡上扬

　　产业链分析：美国劳工部公布数据显示，美国11月份非农就业数据增加12.0万人，虽然低于市场预期的12.2万人，但是失业率却大幅下降至8.6%，为2009年3月份以来最低。而且美联储将在两周以后再度召开议息会议，由于失业率的下降，使得市场对于第三轮量化宽松货币政策预期出现下降。说明美国经济依旧在艰难的复苏。但是欧元区债务问题依旧未有任何好转，虽然德法两国拟推出联合天推动修改欧盟条约，确保欧元区国家更深入和更快速的整合。短期内欧元区债务问题依旧困扰市场商品走势。

　　美国就业市场的好转，减弱市场对于经济的下滑的预期，从而使得经济再次出现好转，从而再次刺激原油价格走强。资金方面，美国商品期货交易委员会公布数据显示，截止11月29日当周，市场投机客增持原油期货期权净多头部分，而且市场预计此资金为空头回补，而不是新资金介入，使得市场对于原油价格走势依旧较为迷茫，短期内原油价格或将依旧维持区间震荡，上方105美元/桶压制作用依旧存在，而下部95美元/桶支撑依旧较强。

　　原油价格稳中走强再次刺激石脑油生产成本增加，亚洲石脑油市场中，韩国近期需求较为强劲，近期韩国已经购买了近20万吨石脑油船货，使得市场需求有所好转，而且近期作为亚洲最大的石脑油需求方台湾台塑也将开始采购石脑油船货。另外一方面，雪佛龙位于美国的炼厂因火灾停产检修，使得石脑油裂解差价依旧维持高位。亚洲石脑油市场价格小幅上涨3美元/吨。石脑油裂解差价也稳中上涨。

　　全球乙烯单体市场价格稳中小幅上涨。亚洲乙烯单体市场，上游原料石脑油和原油价格稳中走强再次刺激乙烯单体生产成本增加，而且近期天气寒冷，使得乙烯运输难度较大，使得乙烯单体价格在短短一周内大幅上涨74-79美元/吨。下游需求依旧低迷，或将限制乙烯单体价格上涨空间。亚洲乙烯单体价格继续维持稳定。欧洲乙烯单体价格小幅上涨。美国乙烯单体价格继续维持稳定。

　　受到上游原料原油、石脑油价格的上涨，亚洲PX生产成本不断攀升，而需求方面，中国需求依旧旺盛，造成亚洲PX市场上涨。FOB韩国报1362.5-1363美元每吨，CFR台湾报1387.5-1388.5美元每吨。欧美市场PX价格维持稳定。PX价格的稳中上涨造成PTA生产成本增加。

　　国内PTA生产企业维持较高开工率，成本支撑下使得现货价格较为坚挺。国内市场价格小幅上涨70元报于8420元每吨。

　　下游方面，纺织行业受到“十二五”规划的重视，特别是高性能纤维技术的发展将是日后的重点。国家政策对化纤行业的重视将在短期对PTA有所提振。同时，聚酯库存大幅减少，后市预计对于PTA需求或将好转。

　　盘面分析：PTA 1205主力合约高开高走，期价升至上周高位，全日上涨1.63%，报收8368元每吨。技术指标MACD红柱延长，KDJ 和 RSI处于高位，后市有望延续震荡上涨局面，挑战60日均线。前二十主力多头增加11178手至128533，空头增加6854手至149102。

　　综上所述，美国经济缓慢复苏，欧债危机暂时缓解，金融属性暂退，商品属性回归，同时，在上游成本支撑以及下游需求有所好转下，后市PTA或将延续震荡偏强的局面。期价有望挑战60日均线一线。

　　广州期货研究部