糖价上涨看供需缺口显现时间

　　近期，国内外糖价均呈现触底后小幅趋升态势，这似乎预示着糖价跌势已经结束，并将在货币政策有所松动的背景下迎来一波跨年度反弹行情。业内人士则认为，中长期糖市前景并不十分乐观，世界经济问题重重、供需基本面存在较多变数等使糖价不好把握。

　　糖市前景不乐观

　　“当我们还沉迷于国内糖市供需存在缺口的时候，国际糖价已受欧债危机影响大幅下跌了。国际糖价对国内糖价的拉动作用减弱，同时内外糖市套利盘的出现导致郑糖远期合约期价偏离了基本经济算法，而期现套利盘的出现又打压了国内现货电子交易盘的糖价，这就是当前国内现货糖价下跌、期现价差缩小、内外糖市价差缩小的主要原因。”云南中糖发展有限公司总经理黄宇飞说，2012年糖价要看以下五个方面的变化：一是宏观经济运行情况，只有经济运行稳定后糖价才能趋稳；二是供需缺口变化情况；三是糖价是否已跌至可以挤出替代品的程度；四是国家食糖进出口政策的调整情况；五是糖价的泡沫是否已“挤出”。

　　国海证券研究所桑俊博士从宏观经济角度分析认为，全球经济存在“二次探底”的可能，在这种背景下，糖市的前景不乐观。“由于欧美经济体的财政政策使用空间和效力有限，其经济复苏只能寄望于本国投资和消费的逐步恢复，以及出口市场(新兴市场国家)新的需求增长。”桑俊说，但债务危机的加剧和资本市场的动荡对消费者和投资者的信心形成严重打击，企业投资和居民消费活动将被进一步拉低，而新兴市场国家又面临高通胀和增速放缓双重压力，依靠其进口推动经济增长的可持续性较差，欧美经济必然将陷入长时间的疲软期。

　　糖价上涨寄望于供需缺口

　　从糖市供求情况看，全球糖市供求关系大大改善，国内糖市供需仍存在一定缺口，不过，国内糖价无力对抗全球糖价下行的压力。“但是，期望出现过低的糖价也是不现实的。”业内人士席大同说，截至目前，预计2011/2012榨季全球食糖产量为1.71亿吨，增加500万吨，消费会维持在1.66亿吨，估计供应过剩500万吨。“巴西中南部将在2012年4月开始2012/2013榨季，甘蔗产量和甘蔗生产食糖或乙醇的比例将极大左右该国食糖产量和出口。该国制糖成本在20美分/磅，食糖和乙醇的平衡价格在21美分/磅，相信在20—21美分/磅，市场会有强烈支撑。”

　　昨日是存款准备金率下调的首日，释放流动性约4000亿元。当日，郑糖期价虽有所反弹，但在后续政策能否持续放松、宏观经济环境能否为糖价提供支撑充满不确定的情况下，未来仍会有一些变数。

　　按照目前中糖协公布的数据，2011/2012榨季国内食糖产量预计1200万吨，需求约1400万吨，供需缺口200万吨，弥补缺口的主要渠道在于进口196万吨配额及国储糖的抛售，进口的“篱笆”紧一紧，糖市缺口就会大一点，松一松缺口就会小一些。

　　“作为农产品，糖价的周期性较明显，高价格、高利润必然带来产量的增长。从2011/2012榨季开始，国内糖料种植已进入增长周期，这将对未来糖市供求关系带来影响，最终会决定糖价走势。”黄宇飞说，不过，供需缺口的存在将给糖价一定支撑，至于上涨时点要看市场供需缺口的显现时间，估计糖价的低点会出现在国际糖市供求达到平衡与国内产量压力消失之际。