油脂震荡整理 暂且观望为主

　　今日国内油脂期价小幅低开，震荡整理。至收盘，豆油主力1205合约跌48点，收于8818元/吨；棕榈油主力1205合约跌32点，收于7972元/吨；菜油主力1205合约跌22点，收于9466元/吨。技术上，期价承压前震荡区间阻力位，技术反弹乏力，再陷震荡整理走势。

　　国际市场

　　由于缺乏后续买盘支撑，隔夜美豆期价小幅收低，美豆油受原油提振略有收高。天气预报显示，本周巴西南部地区潜在良好降雨机会，未来一周阿根廷产区降雨活动有望增加，有助缓解局部干旱压力。南美大豆产量仍有上调预估，继续对豆类期价形成抑制。技术上，美豆1月在1100点附近止跌后，维持震荡整理走势为主。

　　市场预期马来西亚棕榈油局在12月13日公布的产量数据中料大幅下调11月毛棕榈油产量，给予市场潜在支撑。不过，投资者在本周欧洲将举行的多个主要会议前保持谨慎，BMD毛棕榈油技术反弹放缓，基准2月午盘跌28点至每吨3094令吉。技术上，期价或在3000-3100点区间震荡整理，有待新消息面的指引。

　　国内市场

　　据商务部公布的最新预测显示，中国11月大豆进口料增至563万吨，10月大豆进口量381万吨。国内进口大豆连续三个月下滑后反弹。买家亦向商务部报告称，12月大豆到港量418万吨。不过，以此预估全年大豆进口量仍低于去年。虽然三季度以来，港口大豆库存压力得到有效缓解，但1月份节日前的潜在备货需求暂未启动，豆类行情仍显清淡，市场多呈观望氛围。

　　目前，国内棕榈油市场逐步进入消费淡季，港口库存量居高不下。至11月底，主要港口地区库存量约在50-55万吨左右，达近年来同期最高水平。虽然据国家粮油信息称，国内在过去一个月取消了30万吨2012年第一季度发货的棕榈油进口订单。但11、12月棕榈油进口量或下滑有限，在国内食用油监管力度不减下，短期棕榈油需求疲软行情或难有实质性改变，价格仍将承压。

　　在今年国内菜籽种植面积大幅减少下，菜籽货源供应有限，油厂对新菜油销售价格期望较高，惜售坚挺菜油报价。而菜油期价因易受到豆油、棕榈油等油脂期价波动的影响表现偏弱，这导致菜油期现价格长期维持正向基差格局，坚挺的新菜油报价对期价支撑有限，陈菜油承压价格偏低。

　　今日油脂现货价格稳中趋弱，豆油：天津一级8900元/吨、四级8700元/吨，山东一级8900元/吨、四级8700元/吨，江苏一级9000元/吨、四级8800元/吨，广州一级8780元/吨、四级8580元/吨；24度棕榈油：天津7700元/吨，日照7720元/吨，张家港7800元/吨，广东7700元/吨；四级菜油：四川新菜油10500-10600元/吨、陈菜油9900元/吨，江苏新菜油10000-10200元/吨、陈菜油9800元/吨，湖北新菜油10000-10100元/吨、陈菜油9800元/吨，安徽新菜油10000-10200元/吨、陈菜油9800元/吨。

　　综上：美豆出口回暖缓慢及南美大豆产区天气良好继续对豆类期价形成抑制。期价受外围宏观市场提振有限，维持止跌震荡整理行情。国内油脂因需求暂未有实质性改善，市场观望氛围较浓，成交行情显清淡。技术上，油脂期价技术反弹乏力，上行面临前震荡区间强阻力位，或再陷震荡整理市，暂且观望为主。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)