私募行业周报:华宝获批股指期货资格,私募谨慎看待降准影响

海通证券股份有限公司 罗震


　　私募行业动态

　　11月30日华宝信托有限责任公司公告其已获得中国银监会批准,成为信托行业内第一家获得股指期货交易业务资格的公司。早在今年6月28日,银监会《信托公司参与股指期货交易业务指引》(下称《指引》)就已正式出台并施行。根据该指引,信托公司申请股指期货交易业务资格,需最近年度监管评级达到3C级(含)以上,申请以投机为目的开展股指期货交易,最近年度监管评级应当达到2C级(含)以上,且已开展套期保值或套利业务一年以上。据媒体披露,之前已有包括华宝信托、中原信托、华润信托在内的多家信托公司申请参与股指期货交易资格,而华宝信托成为《指引》颁布5个月以来首家获批的信托公司。

　　在获得股指期货业务资格后,华宝信托的股指期货业务将会首先进行的是对含股指期货平台业务的推进,致力为私募机构打造一个协助产品开发、IT系统高效支持以及完整风控体系护航的服务系统。通过对华宝信托相关人士咨询得知,已经有多家私募接洽华宝信托,希望能够合作开发市场中性策略产品。而通过对私募机构的仔细筛选,目前已经初步确定在海通证券交易席位上一只非结构化产品将开展股指期货相关业务。

　　但是根据《指引》中条列,结构化产品不得参与股指期货交易;非结构化产品中的集合信托计划只能参与套保,并且单日持有的股指期货空头头寸不得超过信托计划持有的权益类证券总市值20%,股指期货多头头寸不得超过信托资产净值的10%;单一信托计划可以进行投机,但股指期货风险敞口不得超过信托资产净值80%。因此即使非结构化产品参与股指期货交易,也不能完全对冲现货风险,只能实现部分的市场中性策略。我们认为《指引》中对信托产品股指期货交易限制如此严格主要是担心信托或者私募机构由于经验不足而产生风险,待业务成熟之后或许会逐步放开限制,给予私募基金实现更多交易策略的自由。