惠誉：中资保险股面对资本金压力

　　新浪财经讯 12月8日下午消息 评级机构惠誉今日表示，由于经济前景疲弱，投资业绩欠理想，内地寿险公司的盈利能力及资本金水平继续受压，估计明年保费增长将下跌至10%至15%。惠誉同时称，内地保险公司应采用国际会计准则，以真实反映公司资本水平。

　　惠誉表示，中资寿险公司在评级方面的主要威胁来自于因业务扩张而持续的资本需要。由于受到欧美债务危机的影响，资本市场出现了潜在的不利变化，再加上若中国经济增长速度放缓而导致固定收益债券的信用质素恶化，将导致中资寿险公司投资业绩欠理想，使得公司的盈利能力及资本金水平持续受到压力。

　　惠誉保险评级团队董事黄嘉琪表示，在环球经济不稳定的情况下，目前内地保险企业有80%至90%的投资收益来自于存款和固定收益投资，只有余下的10%至15%来自股票市场。只要保险公司主要投资在蓝筹股，那15%以内的股市投资是一个能够承受的风险范围。

　　有关保费收入方面，她则表示，去年内地保险公司保费增长达到29%，但今年上半年已经下跌至11%的水平，主要是受新保单销售下降及工资成本上升的影响。尤其是在银保销售方面，由于中央收紧流动性，银行倾向于将资金保留在银行内，对银保销售产生了较大的负面影响。

　　黄嘉琪预计，这方面的不利因素在短期内都难以得到改善，因此明年内地保险企业的保费增长速度将下跌至10%至15%的水平，并且在未来一两年内也难以重返20%以上的增幅。

　　黄嘉琪还建议，内地保险公司应该一致采用较为严格的国际会计准则，以更加真实地反映公司的资本水平。她指出，内地寿险公司一直以发行次级债来保持资本水平，由于内地会计准则计入发行次级债的部分，而国际会计准则则不计入，因此若以内地法定基础计算，中国人寿(02628.HK)的资本水平便会高过国际标准，但平安保险(02318.HK)却会在国际标准之下。

　　此外，她还表示，内地保险公司应该更加积极地转型至以保障性产品为主的模式，这样可以从承保方面带来利润，有助于稳定盈利表现。不过由于保障性产品普遍没有提供回报，因此很难吸引客户，预计需要较长时间去令客户接受。(翁晓莹 发自香港)