白糖高开低走 空头继续持有

　　因投资者在欧盟峰会召开前回补空头，且巴西蔗产联盟再次下调11/12榨季的糖产量及乙醇产量，本周四ICE糖市原糖期货价格逆转上一交易日的跌势强势上扬。当日1203期约上涨108个点，收于24.13美分/磅；

　　今日郑糖1205合约高开低走。高开于6325，最高6323，最低6271，收于6282，较上个交易日上涨11个点或0.18%。指数持仓量日减仓6180手，成交量为45万多手。

　　现货市场上，广西现货报价持稳，南宁中间商报价6800元/吨，持稳，销量一般。周五华东销区糖价基本持稳，宁波报价7200元/吨，持稳，成交清淡。华中销区大幅下跌，武汉报价7050元/吨，持稳，成交平平。

　　国内方面，国内糖厂已经开始部分开榨。截至2011年11月底，本制糖期全国已累计产糖61.98万吨(上制糖期同期产糖70.48万吨)，其中，产甘蔗糖14.11万吨(上制糖期同期产甘蔗糖30.76万吨)；产甜菜糖47.87万吨(上制糖期同期产甜菜糖39.72万吨)。截至2011年11月底，本制糖期全国累计销售食糖24.17万吨(上制糖期同期销售食糖40.05万吨)，累计销糖率39%(上制糖期同期56.82%)。整体来看，由于压榨较去年推迟，因此数据较去年有所下降；而目前正处压榨初始阶段，所以含糖率较低，随着压榨的深入，会逐渐提高。同时，下游销售数据较去年疲软，在消费旺季到来之际，国内消费数据的低迷也显示了目前下游行业观望的态度。总体来讲，今年是国内增产第一年，整体库存仍处于低位，而除去进口外，国内1200万吨产量并不能满足国内1350万吨左右的需求，因此不确定因素造成糖价出现反弹的可能性仍然存在。

　　从盘面走势看，今日1205郑糖受外盘上涨影响高开，开盘后价格震荡下跌，最低至6282，中午收在日内低点附近，持仓有所增加。尽管昨夜原糖大幅上涨，但白糖高开幅度不高，盘中更是震荡下跌，整体来看，白糖短期调整结束，将继续延续此前的下跌趋势。目前操作上建议空头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟