徐惠芳：欧英利率政策符预期 观望欧盟峰会结果

　　市场预期，美国短期经济前景有所改善，明年上半年若减税政策延长，经济有望录得2.5%的涨幅。昨日美国劳工部公布，上周初请失业金人数下降至38.1万人，前值40.2万人，低于预期的39.6万。另外，美国10月批发销售月率0.9%，前值0.5%。数据对美元指数影响不大，因昨日汇市以英国央行及欧洲央行的利率决议和会后声明主导了整个市场情绪。

　　昨日美元指数于亚洲时段及欧市早盘内维持78.30至78.50之间窄幅震荡；欧洲时段内，欧洲央行、英国央行2大央行公布利率决议，均符合市场预期，美元指数小幅下跌至78.107的日内低位。美国早盘时段，欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)的会后声明中，并没有对市场最为关注的“欧洲央行未来购债前景”、“欧洲央行贷款给IMF”、“央行利率前景”等关键性问题给出正面答复；反而对欧元区2012年经济增长将步入衰退发表悲观预期，令市场风险情绪即时大受打击，风险货币线下跌，美元指数大幅攀升至突破79.00一线，日内高见79.017；美市午盘于高位徘徊，收于78.819。

　　欧元兑美元

　　欧洲央行(ECB)周四下调基准利率25个基点至1.0%，并将隔夜存款利率降至0.25%，隔夜贷款利率也一并下调25个基点至1.75%，自2011年12月14日起生效，为连续第二个月降息，降息结果符合市场预期，三大关键利率均与2009年的水平持平，处于纪录最低位。

　　欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在会议后的政策声明上，未能就市场关注的增加国债购买方面作出任何承诺；他表示，央行从不事先承诺会否进一步降息，而政府债券购买计划是为了主导货币政策，不是无限量的。若国家央行希望贷款给国际货币基金组织(IMF)再购买欧债，这在欧盟公约下无法操作，因欧洲央行不是IMF的成员，所以不会直接地支持各国。而欧盟条约禁止欧洲央行创造新的货币，用于弥补成员国的资金缺口。德拉基表示，经济前景及主权债务危机方面存在“高度不确定性”，全球失衡对经济增速构成下行风险。

　　欧洲央行行长德拉基预期，欧元区2012年经济增速将步入衰退，预计2011年欧元区经济增速为1.5至1.7%，但2012年经济增速料将放缓至1.0%下方，甚至步入负值；另预计2013年欧元区经济增长0.3%至2.3%。预计步入2012年后，欧元区通涨将走低至2.0%以下。他指出，鉴于经济前景，消费者物价指数压力将有所缓和，欧元区物价、成本、薪资压力将维持温和。欧洲央行预计，2011年欧元区通涨为2.6%至2.8%，2012年为1.5%至2.5%，预计出现通缩的可能性不高。

　　昨日亚盘时段，欧元兑美元维持1.3390至1.3420窄幅震荡；欧洲进入市场后使震荡幅度扩大到1.3375至1.3430之间；欧洲央行、英国央行两大央行公布利率决议后，欧元兑美元上升至1.3458的日内高位，但随后欧洲央行行长德拉基的讲话，令市场忧虑欧债令金融系统风险大幅上升，欧元兑美元冲高回落至1.3300下方的逾一周低点，低见1.3288；美市午盘时段，欧元兑美元低位整理，企稳于1.3320水平附近，收于1.3339。趋势仍较弱，明显欧元弱势难扭，除非欧债危机明朗化带动欧元升穿1.3490的阻力，否则，欧元跌破1.3120至1.3150的重要支持，下探1.2900。

　　英镑兑美元

　　英国央行(BOE)维持利率在0.5%及量化宽松规模(QE)在2,750亿英镑不变，一如市场预期。自2009年3月以来，英国央行货币政策委员会(MPC)便一直维持利率在0.5%的纪录低位。MPC预计，此前扩大资产购买规模计划750亿英镑，还需要2个月的时间完成，将继续接受评估。过去一个月以来，英国央行的政策制定者们已经清晰地表示，对现有的量化宽松政策进行微调益处不大，且今年10月至明年2月间，750亿英镑的购债操作已经接近市场供应的最高水平。预计英国央行将在明年2月进一步扩大QE规模750亿英镑。英国央行本次12月议息会议纪要将在12月21日公布。

　　昨日市场等待英国央行及欧洲央行的议息结果出台，使英镑兑美元昨日于亚市时段至欧洲早盘都维持1.5690至1.5720的横行姿态；英国央行宣布维持现行利率不变，欧市盘中英镑兑美元小幅升破横行区间上方；随后虽然欧洲央行减息25个基点至1.0%的纪录低位，但市场早已预期这个结果，消息反而带动英镑兑美元升至日内高位1.5768。美国早盘时段，欧洲央行行长德拉发表了较悲观的言论，市场风险偏好承压，拖紧全线非美货币，英镑兑美元冲高回落，刷新日内低点1.5609；美市午盘，英镑兑美元于低位震荡，收于1.5627。若升穿1.5740以上，则明显转势，向1.5910、1.6065进发。否则，收于1.5510以下，继续维持下行趋势。

　　澳元兑美元

　　在12月的首5个交易日中，澳元兑美元都维持在1.0150至1.0330之间的高位盘整。虽然澳洲基本面较欧、美国家强，但仍受制于欧债危机的问题影响，未能有所突破，相信欧洲方面往后的经济发展仍将主导市场情绪。

　　亚市盘初，澳元兑美元位于1.0280一线盘整，澳洲公布，11月就业人数减少0.63万人，前值增加1.01万人，预期增加1.0万人，全职就业人数减少3.99万人；澳洲11月失业率5.3%，高于前值及预期的5.2%。数据公布后，澳元兑美元快速跌至1.0230左右。亚市午盘至欧洲早盘时段内，市场等待英国央行及欧洲央行的议息结果，并对欧洲央行行长德拉基于议息会议后的政策声明有所期待，澳元兑美元小幅上扬重上1.0280一线，两央行议息结果公布后更刷新日内高位1.0378。美市早盘，欧洲央行于会后声明未能就市场关注的增加国债购买方面作出任何承诺，使市场避险情绪重燃，澳元兑美元大幅下跌逾200点子至1.0200以下水平；美市午盘时段，澳元兑美元低位整理，日内低见1.0144，收于1.0164。澳元趋势转弱，跌穿1.0065以下，下探1算及0.9905，企稳1.0215以上才维持强势。

　　美元兑加元

　　加拿大央行(Bank of Canada)警告称，受欧元区债务危机令全球经济前景严重恶化的影响，加拿大金融系统风险已经大幅上升。央行在半年度金融体系审查报告中表示，欧元区债务风险已经上升到自6月以来的最高水平，该危机是加拿大金融体系面临的首要风险事件，也使得国际金融系统状况大幅恶化。尽管银行业状况较6月份偏紧，但加拿大财政体系依旧强健，该国银行业尚未遭遇融资能力大幅下降的情况，国际市场对加拿大国债的需求仍然保持稳定。

　　亚市时段至欧洲早盘，美元兑加元围绕1.0100关口上下窄幅整理；欧洲午盘，美元兑加元下滑至日内低位1.0050。美国早盘，受欧洲央行行长德拉基于议息会议后的悲观言论所拖累，快速上扬至1.0233的日内高位；美国午盘时段，美元兑加元多数时间于高位震荡，曾一度回落至1.0200下方，收于1.0228。美元兑加元昨日大涨，现时走势整固，若收市企稳1.0275以上，才明显往上，相反，收于1.0180以下，维持往下趋势。

　　国泰君安外汇有限公司

　　分析员徐惠芳