新浪基金周报：A股积弱难返投基须稳健

　　新浪基金周报(2011年12月5日-2011年12月9日)

　　新浪基金研究中心(微博)

　　内容摘要：

　　上周基金表现：

　　上周虽然有CPI优于预期等利好刺激但A股积重难返弱势盘整，上证综指收于2315.27点，跌幅为1.92%；深证成指收于9480.27点，跌幅为3.34%。沪深两市日均成交额分别为438.28亿元和425.85亿元，较前一周下跌33.2%和33.0%。

　　基金市场，其中除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；股票型、指数型、混合型和债券型基金则分别下跌2.53%、2.14%、2.13%和0.20%。受欧美股市震荡影响，QDII基金小幅下跌，上周一到周四平均下跌1.03%。

　　专题统计：

　　12月9日，人民币对美元中间价出现了连续8个交易日触及跌停的罕见现象，引发人们对后市人民币汇率走势的猜测。对于基金投资者，人民币汇率的最大影响的当属它对QDII基金汇兑收益的影响，来看历年QDII基金的汇兑收益情况。

　　基金大事：

　　7日年化收益率创新高，货币基金年底逞威；基金公司规模战硝烟再起；ETF纳入两融首周创1.6亿巨量成交。

　　投资建议：

　　弱市中重仓股风险不只体现在持有下跌股票的风险上，该基金公司旗下持有的其它重仓股也将面临卖压。根据新浪基金研究中心最近做出的基金公司投资策略同向性考察，现阶段建议投资者回避策略同向性高的基金公司旗下重仓股重合度高的基金。

　　债券市场，在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，未来债券市场有望延续上升趋势。投资者可以继续持有纯债基基金。

　　QDII方面，欧盟23国达成新的财政协议并扩大救助基金2000亿，美国消费信心指数半年新高，这都提振了市场信息，但欧债危机目前还没有一套详细完备的解决方案而且不可能一蹴而就，美国经济依然疲软，这都决定了欧美股市会继续保持震荡格局。投资者短线不宜频繁操作，保持合理仓位等待形势明朗。

　　一、上周基金表现

　　1、基础市场状况

　　上周虽然有CPI优于预期等利好刺激但A股积重难返，连续弱势盘整，上证综指收于2315.27点，周跌1.92%；深证成指收于9480.27点，周跌3.34%，其中上证综指周四盘中创2302点新低；除金融板块逆市上涨0.19%外，各板块均呈下跌态势。沪深两市日均成交额分别为438.28亿元和425.85亿元，较前一周下跌33.2%和33.0%。

　　债券市场全线上扬，中债金融债指数、中债企业债指数、中债债国债指数、中债总指数周涨0.08%、0.06%、0.03%和0.01%。

分类市场指数表现
分类市场	指数名称	指数收盘点位	近1周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	今年以来涨跌幅(%)
股票	中证100	2354.98	-1.31	-7.95	-16.80
	上证综指	2315.27	-1.92	-8.30	-17.55
	沪深300	2503.46	-2.11	-9.02	-19.97
	深证成指	9480.27	-3.34	-10.78	-23.91
	中证500	3663.84	-4.01	-11.20	-25.78
行业	中证金融	3235.89	0.19	-5.85	-12.23
	中证电信	2691.25	-1.46	-9.70	-27.50
	中证公用	1568.27	-1.90	-7.77	-17.96
	中证能源	3356.18	-2.21	-11.03	-19.08
	中证工业	2422.85	-2.82	-11.38	-29.10
	中证可选	3036.13	-3.69	-12.75	-24.48
	中证信息	2055.11	-4.09	-12.70	-34.24
	中证医药	5165.04	-4.18	-5.80	-23.92
	中证材料	2629.21	-4.42	-14.05	-28.32
	中证消费	6202.08	-5.89	-7.07	-10.80
债券	中债金融债指数	118.77	0.08	1.12	1.57
	中债企业债指数	95.87	0.06	0.61	-0.78
	中债国债指数	117.94	0.03	1.23	3.32
	中债总指数	115.75	0.01	1.09	1.88
海外	道琼斯工业指数	12184.26	1.37	3.42	5.24
	标普500	1255.19	0.88	2.12	-0.19
	纳斯达克(微博)指数	2646.85	0.76	0.96	-0.23
	法国CAC40指数	3172.35	0.23	3.16	-16.62
	伦敦金融时报指数	5529.21	-0.42	1.26	-6.28
	日经225	8536.46	-1.24	-2.50	-16.55
	德国DAX指数	5986.71	-1.55	2.70	-13.41
	恒生指数	18586.23	-2.39	-7.14	-19.31
	海峡时报指数	2694.60	-2.84	-5.74	-15.53

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月9日

　　海外股票市场，受欧债危机困扰及美国消费信心指数半年新高利好影响，欧美股市涨跌互现。除美国标普500指数和法国CAC40指数分别周涨0.88%和0.23%外，其它主要股指悉数下跌，其中跌幅最大的恒生指数下跌2.39%。

　　世界各主要股指周涨跌幅

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月9日

　　2、基金市场表现

　　基金市场，除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；股票型、指数型、混合型和债券型基金则分别下跌2.53%、2.14%、2.13%和0.20%。受欧美股市震荡影响，QDII基金小幅下跌，上周一到周四平均下跌1.03%。

　　分类基金业绩表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月9日 *QDII数据区间：2011年12月5日-12月8日

　　具体基金看，股票型基金仅4只正收益，涨幅最大的民生加银景气行业股票、中银中小盘成长股票、长盛同祥泛资源主题股票、工银主题策略股票均上涨0.01%。混合型基金仅5只实现了正收益，涨幅最大上投摩根中国优势混合单周上涨0.28%。债券型基金四分之一正收益，涨幅最大的招商信用添利债券封闭单周上涨0.98%。

　　上周一至周四，QDII基金仅2只正收益，表现最好的嘉实恒生中国企业期间上涨0.42%。

各类基金周涨跌幅前五、后五
	股票型基金涨跌幅(%)		混合型基金涨跌幅(%)
前五	民生加银景气行业股票	0.10	上投摩根中国优势混合	0.28
	中银中小盘成长股票	0.10	建信保本混合	0.10
	长盛同祥泛资源主题股票	0.10	东方保本混合	0.10
	工银主题策略股票	0.10	建信恒稳价值混合	0.10
	中海消费主题精选股票	0.00	长盛同鑫保本混合	0.10
后五	泰信优质生活股票	-5.26	富国天惠成长混合(LOF)	-4.58
	基金景宏	-5.40	华宝兴业多策略股票	-4.58
	基金景福	-6.22	大成2020生命周期混合	-5.17
	大成核心双动力股票	-6.59	大成精选增值混合	-5.67
	大成行业轮动股票	-6.84	大成创新成长混合(LOF)	-5.71
	债券型基金涨跌幅(%)		QDII基金涨跌幅(%)
前五	招商信用添利债券封闭	0.98	嘉实恒生中国企业(QDII-LOF)	0.42
	中海增强收益债券C	0.72	富国全球债券(QDII-FOF)	0.31
	中海增强收益债券A	0.61	嘉实海外中国股票(QDII)	0.00
	招商安心收益债券	0.57	鹏华美国房地产(QDII)	0.00
	工银瑞信(微博)双利债券B	0.49	诺安全球收益不动产(QDII)	-0.10
后五	南方宝元债券	-1.06	汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)	-1.99
	国投瑞银融华债券	-1.26	广发全球农业指数(QDII)	-2.05
	富国优化增强债券C	-1.60	诺安全球黄金(QDII-FOF)	-2.14
	富国优化增强债券A/B	-1.68	招商标普金砖四国指数(QDII-LOF)	-2.15
	博时裕祥分级债券	-1.86	国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)	-2.24

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月9日 *QDII数据区间：2011年12月5日-12月8日

　　基金指数走势图显示，今年以来截至12月6日，股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金指数跑赢沪深300指数0.20、2.66、16.92、22.83和5.76百分点。

　　2011年以来各类基金指数表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月6日

　　二、基金专题统计(QDII基金汇兑损益统计)

　　12月9日，人民币对美元中间价出现了连续8个交易日触及跌停的罕见现象，引发人们对后市人民币汇率走势的猜测。对于基金投资者，人民币汇率变动的最大影响的当属它对QDII基金汇兑收益的影响。前期由于人民币升值，历年QDII基金在汇率影响上始终表现为汇率损失(如下图)。

　　历年QDII基金汇兑收益与占比

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年二季末

　　QDII基金亏损最大的年份当属2008年，汇兑损失达到6.91亿元，平均每只QDII基金的汇兑损失达7675万元，占当年基金净资产的比例达0.63%。

　　三、基金市场大事记

　　1、7日年化收益率创新高，货币基金年底逞威：往年唱配角的货币基金，在今年股债双熊的情况下，成了唯一正收益的品种。随着年底的临近，银行回笼资金的需求，资金面偏紧，货币基金的平均七日年化收益率一路攀升，达到三年以来的高点。近日，有货币基金7日年化收益率甚至超过9%。(信息时报)

　　点评：伴随年底资金面的紧张和债市走强，未来一段时间内货币基金的高收益或将继续上演。

　　2、基金公司规模战硝烟再起：接近年底，基金公司规模排名压力再现，“冲规模”的招数多种多样。值得关注的是，近期基金公司对于货币市场基金的宣传明显升温，而从历史上看，货基一向是基金公司“冲规模”的利器。(中国证券报(微博))

　　点评：今年上半年存款准备金率连续提高，银行资金紧张，而且出现高息揽储的现象，基金公司在货币基金上冲规模，难度似乎比以前更大一些。

　　3、ETF纳入两融首周创1.6亿巨量成交：交易型开放式指数基金(ETF)融资融券业务在开通的首周就创造了亿元巨量成交，不仅融资买入额和融券卖出量合计超过1.6亿元，而且在12月9日，上证50ETF还成为沪市日融资买入额最多的证券品种，达到3415.58万元。(证券时报)

　　点评：从海外市场发展来看，ETF已成为投资者融资融券交易的主力之一，特别是最具代表性的ETF融资融券成交量往往比股票高出很多。在国内ETF的融资融券业务也迎来了漂亮的“开门红”。

　　4、重啤连续跌停殃及大成基金(微博)多只重仓股，恐现赎回危机：重庆啤酒连续跌停灾难蔓延至大成系开放式基金的其他重仓股，12月9日，莱宝高科暴跌9%，海南海药盘中跌幅超8%，王府井跌5.3%，康美药业盘中跌5%。(理财周报)

　　点评：重庆啤酒“乙肝疫苗事件”后，大成基金遭重创。为了应付投资者赎回，大成基金须卖股套现，而卖股套现的行为可能将其它重仓股股价下拉，从而形成“恶性循环”。

　　四、投资建议

　　上周央行净回笼资金1010亿元；官方公布了11月相关经济指数，数据显示，11月中国内地CPI同比涨4.2%，低于预期的4.5%及10月的5.5%；PPI涨2.7%，远弱于预期的3.4%及10月的5.0%；11月工业产值同比增12.4%，弱于预期的12.6%；11月固定资产投资增24.5%，弱于预期的增24.8%；11月零售额增17.3%，好于预期的增16.8%。中共中央政治局12月9日召开会议确定明年保持稳健货币与积极财政政策不变，稳增长的重要性在上升，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时作出预调、微调。

　　股票市场，上周A股市场继续震荡寻底，周内创出新低并连续走出十字星的盘整格局，A股均线继续保持强烈的空头发散趋势，后市预计股指仍会在2260到2360之间震荡。上周基金市场出现多家基金公司因持有重庆啤酒股票面临净值重估风险，尤其是部分持股重合度很高的基金公司旗下基金集体“沦陷”，净值影响非常大。我们认为，弱市中重仓股风险不只体现在持有该股票的风险上，一旦同行了解到该基金公司旗下基金面临流动性风险，该基金公司旗下持有的其它重仓股也将面临卖压。根据新浪基金研究中心最近做的基金公司投资策略同向性考察，现阶段建议投资者回避策略同向性高的基金公司旗下重仓股重合度高的基金。

　　债券基金方面，上周主要债券指数继续上涨，但受A股下跌拖累债券基金平均下跌0.20%。在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，未来债券市场有望延续上升趋势。投资者可以继续持有纯债债基，长期投资者可以逢低布局二级债基。

　　QDII方面，上周主要欧美股市以震荡为主，涨跌互现。上周五欧盟23个国家(欧元区17国加6个非欧元区国家)同意缔结政府间条约，即新的财政协议，以强化财政纪律，还将欧元区救援基金规模扩大2000亿欧元。此协议有望从根本上解决欧洲部分政府糟糕的财政纪律，为全面解决欧债危机奠定基础。美国的消费者信心指数上月创近半年新高，达67.7，这一数据也提振了投资者对美国经济复苏的信心。但中长期看欧债危机的解决目前还没有详细完整的方案，并且不可能一蹴而就，美国的经济依然疲软，即使消费信心指数创半年新高，仍处于历史低位，与去年12月的74.5相比也明显偏低，这都决定了在一段时间内欧美市场都将不断出现反复震荡的走势。因此建议投资者短线不宜频繁操作，维持合理的QDII基金持仓比例。