美银美林首予鹰君中性评级 目标价16港元

　　新浪财经讯 12月12日消息，美银美林首予鹰君<00041.HK>“中性”评级，目标价16元，较2012年预测净资产值折让68%，较过去平均低一至两个标准差。

　　美银美林表示，鹰君尽管估值不高，市账率0.3倍，较预测资产净值折让69%，低于历来平均值的47%及0.51倍，但预期酒店及投资业务组合的经营环境因外围经济环境不佳而具挑战性，相信投资者对全球酒店业及写字楼信心于短期内保持低迷，但下行风险已在股价内反映。由于未来催化剂，该行续较看好涉及零售有关的收租股，如希慎<00014.HK>及九仓<00004.HK>。

　　酒店业务估计占公司2011年EBITDA 41%。今年的香港酒店收入迄今保持良好，但由于酒店周期性性质，2012年盈利可预见性低。该行适度下调入住率及房价预测3%/5%，因此2012年香港酒店的平均可出租客房收入将有高个位数下降。

　　写字楼租金方面，该行认为波动性较低，但增长前景不乐观，料香港写字楼租金及资本价值能从高位有15%至20%回落。公司旗下冠君产业信托<02778.HK>或会受严重打击，展望2011年及2012年的每基金单位可分派将持平，按年增长0.2%/4.3%。

　　鹰君拥有及管理下的国际酒店品牌朗廷，于亚洲、北美及欧洲均有物业项目。上行风险为经济增长较预期佳，以及大股东私因估值廉潜在有化。