国泰信用互利分级基金投资价值分析

　　新浪基金研究中心

　　一、产品特征

　　基金类型：国泰信用互利分级基金：稳健债券型；互利A份额：分级-固收；互利B份额：分级-杠杆。

　　投资范围：投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的80%；本基金投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产20%等。基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或增发等。

　　投资策略：自上而下的大类资产配置策略，运用久期、收益率曲线、信用债、可转债、回购交易套利等多种策略的债券投资策略。

　　业绩基准：中证全债指数收益

　　风险收益特征：稳健债券型基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。从该基金的两类分级份额，根据基金资产及收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收益相对稳定的特征；进取类份额则表现出较高风险、收益相对较高的特征。

　　份额配比：互利A：互利B为7：3

　　约定收益：互利A 约定年基准收益率为一年期银行定期存款利率+1.5%

　　各项费率：最高认购费率：0.6%，最高申购费率：0.8%，管理费率：0.7%

　　二、拟任基金经理

　　吴晨先生，硕士研究生，CFA，FRM，9年证券基金从业经历。2001年6月加入国泰基金(微博)管理有限公司，历任股票交易员、债券交易员、基金经理助理、投资经理；2010年4月起担任国泰金龙债券基金的基金经理。吴晨先生历任国泰金鹿保本二期、国泰金龙债券基金经理，过往业绩如下表。

基金经理任职基金情况
基金名称	起始期	截止期	基金类型	任职期间	任期回报%	同类基金平均回报%
国泰金鹿保本二期	2010-9-18	2011-11-29	混合型	1年又72天	-0.10	-6.95
国泰金龙债券A	2010-4-29	-	债券型	1年又224天	-0.56	1.66
国泰金龙债券C	2010-4-29	-	债券型	1年又224天	-1.23	1.66

　　三、基金公司

　　国泰基金管理有限公司成立于 1998年3月，为国内第一家成立的基金公司。目前股东为中国建银投资有限责任公司、意大利忠利集团、中国电力财务有限公司出资比例分别为60%、30%和10%。公司董事长陈勇胜先生，总经理金旭女士。

　　公司为全牌照业务管理资格的基金公司之一，除国内公募基金管理外，还具有QDII、社保、年金、专户理财等业务资格。公司公募基金产品线全面，有包括货币型、债券型、混合型、股票型、指数型、封闭式、QDII在内的24只公募基金产品。截止2011年三季末，管理基金资产规模为401亿元，在69家公司中排名第20位。统计数据显示，截至2011年三季末，该公司旗下基金综合收益能力在可比全部基金公司中排名第十。

　　四、投资建议

　　推荐认购。

　　该基金是第一只具有配对转换机制的信用债分级基金，高风险份额杠杆率中等。受场内份额配对转换机制影响，7 份互利A 与3 份互利B 的市价总和将与10 份信用互利基金份额的净值之和趋同，但互利A 或互利B 有可能处于折/溢价状态。