鲁证期货成交低迷人气不足

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　　一、行情描述本周全球金融市场动荡如故,由于对于欧洲峰会预估不确定性,导致价格忽上忽下,表明市场投资心态的脆弱。对于国内人民币汇率连续触及跌停,致使资金外流现象日趋严重,国内资金链再度面临较大压力。本周国内期货市场也处于纠结之中,总体维持偏弱的走势。

　　对于国际原糖期货而言,对于欧洲峰会结果不同预期,令糖价上窜下跳,但总体维持横盘运行走势。国内期糖则表现相对较弱,经历上周的短暂反弹后,本周又再度回测前期的低点,暂时表现出一定支撑力度。但受制于外围市场氛围压制,糖价也不宜过分乐观。本周郑糖主力合约sr1205周初曾一度欲挑高,但市场较为疲弱,前期已经回打中期阻力,算是做了一定程度修复,此后糖市资金屡屡出现增仓打压举动,表明市场做空意愿较强。期价一度刺破前期低点,探试至6277元,缓步逼近年内低点,最终以6276元报收,较上周跌122元,近乎回吐上周涨幅。本周成交量和持仓量未有鲜明表现,继续处于较为低迷阶段,主要在于市场担心宏观经济的不确定性,市场较为谨慎,如无资金有效介入,糖价反弹短时难以期待。

　　二、基本面分析国际食糖市场:本周国际原糖期货维持震荡走高态势,一方面对于欧洲峰会或能解决乐观预期形成了进一步冲高举动,但好景不长,债务危机担忧又重新袭来,涨幅回吐殆尽。此时,市场传出巴西蔗产联盟再次下调下榨季产量,又刺激糖价反扑,动荡格局为本周最大特点,反映出当前市场已经存有较大分歧。

　　受不利天气及甘蔗田地老化影响,巴西国家商品供应公司再度下调巴西11/12年度糖及乙醇产量预估。在其对本年度产量的第三次预估中,该公司称巴西甘蔗压榨总量将达到5.715亿吨,低于上次8月份预估的5.89亿吨。巴西糖产量预估为3690万吨,略低于上次预期的3710万吨。

　　印度糖协声称,11/12新榨季糖厂在10月1日-11月30日期间生产了220万吨糖,同比去年增长22.2%。同时公布按照公开通用许可证(OGL)出口100万吨糖的正式命令。贸易及政府官员认为,11/12榨季印度糖产量达2500-2600万吨,国内需求大约在2200万吨左右。

　　欧盟委员会表示,于10月1日开始的11/12榨季欧盟委员会已颁发近70万吨食糖的出口许可。估计11/12制糖年欧盟食糖产量将从上一年度的1600万吨增加到1800万吨。

　　全球食糖市场上,一方面受宏观经济不确定性影响,尤以欧债危机解决方案确立为主,令市场投资者担忧较重。另一方面,巴西食糖产量预估减产又引发了市场做多热情,但相比其他国家增产带来大量出口而言,巴西刺激作用短期有限,这仍须未来全球食糖总产需格局而定。

　　国内市场:根据中国糖协月度产销统计,2011/2012年度制糖期甜菜糖厂已全部开机生产,南方甘蔗糖厂也已相继开机。截至11月末,全国已有66家糖厂开榨生产,与上制糖期同期相比少开工23家。截至11月底,本制糖期全国已累计产糖61.98万吨,同比下降8.5万吨,而销售食糖24.17万吨,大幅降低15.88万吨。消费低迷成为近期糖价下跌的重要原因。不过,随着春节临近和宏观消息转多,先前观望的用糖企业将进入实质采购阶段,近日成交转好已表明消费回暖。产销形势向好,对未来糖价将产生一定利多支撑。但这仍须关注春节消费启动情况。

　　贸易商表示,中国至少从泰国购买了10万吨近月船期的原糖,这对于交投迟滞的现货市场而言,意味着近期纽约原糖期货价格回落后中国再度建立库存。国内食糖进口量持续运行于高位仍对糖价构成不小心理压力。

　　三、技术分析以目前白糖1205周k 线图分析:本周期价大体处于横盘运行态势之中。不过,走势相对较弱,期价基本回吐上周的涨幅,同时创出近期新低。目前糖价下行趋势并未彻底改变,周均线空头排列较为完好,且压制于下行趋势线之下,macd 回落至0轴下方,也进入了空头格局之中,可见技术形态并不乐观。尤其是成交量和持仓量一直处于极为低迷状态,在无资金有效介入下,糖价实难有像样反弹。综上所述,本周全球食糖期货市场处于动荡阶段,这主要市场不确定信息频频出现,市场投资者分歧加大。但总体保持宽幅震荡格局。国内糖市也处于横盘运行的阶段,下降趋势并未彻底扭转,尤其是在消费不佳和资金介入不深等多重不利因素下,限制糖价反弹力度。

　　而且技术上,糖价又再度创出新低,弱势格局犹在,反弹尚需时日。操作上,建议投资者短期均线压力突破和年低支撑,暂且观望为宜。鲁证期货杨洋。