国泰君安基金投资者:分级LOF折算临近A类短线或有机会

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　全周上证指数、沪深300和深证综指回报率分别为-3.91%、-4.53%和-5.35%,中证100、200和500指数的回报率分别为-3.69%、-6.17%和-6.46%,小市值股票跌幅依然较大,创业板表现较好,探底回升,综指本周跌幅为2.75%。行业方面,公用事业、金融服务和采掘行业回报率列前三位,其中公用事业板块持平,采掘行业及其以后的行业跌幅都在3%以上;木材家具、金属非金属和石油化工板块回报率,分别下跌9.52%、8.20%和7.86%。本周股票方向基金净值延续普跌走势,2011年全年业绩不容乐观。

　　本周封闭式基金市场表现依然较差。上证基金指数和深证基金指数区间回报率分别为-3.68%和-4.41%。本周基金市场总计成交32.09亿元,与前一周相比放大约两成。

　　瑞福进取溢价8.10%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为8.66%和4.93%。同庆A和同庆B分别折价2.10%和折价0%;瑞和小康及瑞和远见分别折价7.29%和溢价7.07%;国泰优先和国泰进取分别折价3.80%和溢价13.73%。合润A及合润B分别折价9.30%和溢价7.85%。银华稳进和银华锐进分别折价20.85%和溢价38.98%。双禧A和双禧B分别折价22.08%和溢价23.25%。申万菱信收益和进取分别折价23.89%和溢价89.55%。汇利A及汇利B分别折价5.53%和溢价3.56%。景丰A及景丰B分别折价5.16%和折价5.25%。信诚500A和500B分别折价20.34%和溢价28.60%。银华金利和银华鑫利分别折价14.01%和溢价42.20%。嘉实多利优先和进取分别折价8.66%和溢价36.37%。建信稳健和建信进取分别折价14.82%和溢价18.09%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价14.59%和折价7.69%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价8.62%和溢价6.82%。银华瑞吉和瑞祥分别折价2.17%和折价0.64%。海富通稳进增利A和增利B分别折价9.84%和折价4.21%。分开募集的债基B类中,天盈B折价6.06%最低,裕祥B折价10.17%居末。封闭债基中,建信信用折价最小,为3.98%,华泰柏瑞信用增强折价12.28%居末。老封基的折价率依旧上升,为12.26%。折价率最高为丰和的18.55%,最低为兴华的4.77%。

　　大成景系基金的遭遇抛售引发了资金对封基整体的看淡,特别是临近年底部分机构资金的财务需要,制约着封基的走强。但大盘的探底企稳让人看到了希望,我们坚持认为净值上升和折价缩小的双击行情会到来,左侧交易对于有流动性要求的机构是一个买点。此外,临近1月初,部分分级LOFA类的折算行情有望出现。

　　货币宽松将逐步转向信贷宽松,只是力度不及09年“保增长”下的刺激政策。预计2012年GDP增速为8%,上半年其同比增速就能见底。预测2012年CPI和PPI都在3%以内,其中CPI低点出现在明年年中,全年通胀压力不大。明年财政赤字率或将扩大,并且在保障住房、节能环保、战略性新兴产业等方面会带来结构性机会。债市先涨、股市后涨的预测将逐步兑现。目前股票方向基金,包括指数基金在内,都是战略性建仓的良机。