上方受到压制 白糖高开低走

　　受空头回补支持，本周二ICE原糖期货小幅收高，但仍逼近之前的六个半月的日内低位。当日1203合约上涨33点，收于23.08美分；1205合约上涨29个点，收于22.69美分/磅。

　　今日郑糖1205合约高开低走。高开于6230，最高6230，最低6170，收于6182，较上个交易日上涨4个点或0.06%。指数持仓量日减仓2964手，成交量为44万多手。

　　现货市场上，广西现货报价小幅上调，南宁中间商报价6700元/吨，上调20元/吨，销量一般。周一华东销区糖价小幅回落，宁波报价7000元/吨，回落100元，成交清淡。华中销区稳中有跌，武汉报价6900元/吨，持稳，成交平平。

　　国内方面，本周广西糖协组织各大糖企召开工作会议，会议下调了此前的产量预估；确认目前糖厂成本在6600-6700元/吨之间，估计全年成本在6400-6500元/吨之间，进口成本在6200-6300元/吨之间；提出适当时可以启动每年的地方收储。但是我们认为本榨季广西种植面积增加，以及天气较好情况下出现减产可能性较低；而成本方面，根据对南宁糖业的报表分析，其毛利率在25%以上，则其成本应该在5700左右，若算上副产品产值，成本还要降低。因此，影响糖价下跌的基本面并没有改变。但是糖价的下跌并不是一簇而求的，毕竟今年是国内增产第一年，整体库存仍处于低位，而除去进口外，国内1200万吨产量并不能满足国内1350万吨左右的需求，因此不确定因素造成糖价出现反弹的可能性仍然存在。目前国内正处于新老糖的交替之际，云南老糖已经基本售完，新糖开始出售，而面临马上来临的两节消费高峰期，近期下游销售有所好转，因此现货价格有所回暖。所以糖价跌势也有所放缓。

　　从盘面走势看，今日1205郑糖高开，盘中价格震荡下跌，持仓有所缩减。白糖今日高开，但在前期重要支撑位6231的压制下，盘中震荡下跌，短期调整走势有望结束，重拾跌势，整体还是延续此前的下跌趋势。目前操作上建议前期空头继续持有，新空可以尝试介入。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟