棉花高开后回落 尝试介入多头

　　美国期棉周五收平，此前两天走势震荡，因在棉花基本面疲弱之际，投资人对外围市场走势作反应。洲际交易所(ICE)指标3月期棉CTH2收报每磅86.29美分，和周四收盘持平

　　今日郑棉1205合约高开低走。高开于20650，最高20705，最低20575，收于20605，较上个交易日下跌75个点或0.36%。棉花指数持仓日减仓5536手，成交量为7万多手。

　　现货市场上，12月19日中国棉花价格指数(328)为19067元/吨，上涨2元/吨。12月16日进口棉花价格指数(FCIndex S)为103.87美分/磅，上涨0.61美分；折1%关税16798元/吨，上涨97元；折滑准税17278元/吨，上涨97元。

　　国内方面，本周财政部调整了棉花的进口关税税率的计算公式。按照新的计算公式，进口棉价的50.2-100.16美分区间内的关税将比此前计算方法高，最多高出500元/吨以上。因此，周五棉价出现大幅上涨。支撑棉价上涨的更主要因素是国储的托市政策。截止本周2011年度棉花临时收储累计成交1616030吨，新疆累计成交1095800吨，内地累计成交520230吨。国储的收储改变了国内的供需平衡表，吸收了大量过剩棉花，抬升了国内棉价。尽管国储收储尽管托住了棉价，保证了农民利益，但是国内纺织企业不得不使用高价棉，提高了成本。特别是近几年来，国内人工成本增加，目前原材料成本又高出国外竞争对手，整体竞争力滑落。在欧美需求疲软情况下，国内纺织企业日子更不好过，对棉花需求更加萎靡，因此国内纺织企业尽管棉花库存处于低位，但是由于产品库存堆积，反而补库意愿不强，这或将限制国内棉价反弹的涨幅。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中震荡下跌，持仓出现缩减。在国储的托市下以及进口政策的利好下，国内上周出现大幅增仓上涨。目前操作上建议可以尝试轻仓介入多头。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟