美银列出2012年四大“其它”风险

　　新浪财经讯 北京时间周二下午消息 美国银行列举了2012年“其它”风险，分析师Martin Mauro指出“这些风险在2012年持续存在甚至出现恶化，但由于欧洲债务危机吸引了人们的全部目光，这些风险被市场忽视。”

　　其它风险包括：中国经济硬着陆、货币战争(竞争性货币贬值)、中东石油供应吃紧以及美国地方政府违约。

　　以下为美国银行报告摘要。

　　市场将欧洲视为2012年最大的风险，我们列举的四个风险在2012年有可能让投资者感到震惊。虽然我们的基础假设认为这些风险不会成为现实，但确实有可能给2012年带来负面冲击。

　　中国经济硬着陆

　　我们的中国经济学家Ting Lu预计中国将在2012年实现软着陆，两大主要风险为：在政府严格控制下房地产投资快速贬值以及欧洲主权债务危机急剧恶化。

　　中国占全球GDP的比例逐年提高，更为重要的是，中国对世界GDP的成长贡献越来越大，2010年全年GDP的18%的增长来自中国。在全球发达国家经济增长缓慢情况下，中国对全球GPD的支撑作用变得尤其重要。比如在2008与2009年，全球经济萎缩5%，而中国经济增长10%。

　　因此，中国经济如果明年硬着陆，那么人们的信心将受到严重打击。除中国经济增长放缓的直接影响外，其众多贸易伙伴所受到的影响将使形势更为危急。

　　货币战争(竞争性货币贬值)

　　美国财长盖特纳曾在2011年初警告中国不允许人民币快速升值将招致的后果，美国国会也多次呼吁给中国贴上汇率操纵国的标签。

　　人民币自去年底以来开始缓慢升值，截至目前仅升值6%，盖特纳在他的讲话中表达出他对此的不满。而且，自8月中旬以来，人民币又停止了升值的脚步，目前徘徊在6.35至6.40元左右。

　　此外，在经济面临多种逆境前提下，中国允许人民币快速升值的可能性不大。实际上，我们的外汇分析师认为人民币汇率将在未来三个季度里维持在6.30至6.40元的范围之内。

　　从另一方面看，美国经济学家以及利率分析师预计美联储将在2012年夏季实施第三次量化宽松政策，正如去年实行的第二轮量化宽松政策一样，这势将引起中国的不满，因为这带来了通货膨胀效应并稀释了中国在美国的资产。

　　日元兑美元汇率目前处于历史高点，日本政府也表达出不满并在近期入市干预汇率。

　　如果欧洲债务危机形势严重恶化，那么欧洲央行实施量化宽松政策的可能性便会存在，尽管欧洲央行行长德拉吉截至目前仍持反对意见。

　　从总体看，在全球经济增长放缓的环境下，我们预计各国央行将在明年竞相令自己的货币贬值，以便刺激各自经济的发展。

　　中东石油供应吃紧

　　利比亚今年初的动乱证明原油市场短期需求十分缺少弹性。利比亚每日160万桶原油供应的缺失令布伦特原油价格上涨20美元以上。

　　预计利比亚的原油供应将在2012年逐步恢复正常，但中东的形势仍不稳定。叙利亚的抗议活动仍在继续，伊朗也有可能卷入动荡，这将令中东政局严重恶化。

　　美国与伊朗之间有关核计划的冲突仍在持续，与利比亚相比，伊朗的原油产量要大得多。

　　我们的经济学家认为受财政紧缩政策以及缩减消费影响，明年经济增长将会放缓，而如果原油供应出现问题，那么形势将严重恶化。

　　美国地方政府违约。

　　回想2011年初，大家一度对美国市政债券违约感到惊恐，但由于美国国债大幅上涨，而且市政债券通常是长期债券，结果市政债券今年成为表现最好的资产，大家预期的美国地方政府违约的情况没有成为现实。

　　我们在年初时表示市政债券风险是很大的，但不是系统性的。但随着欧洲形势恶化，CDS市场上市政债券的信贷息差已经回到年初时的令人惊恐的水平。

　　尽管违约的政府数量很小，但阿拉巴马州杰弗逊县的违约是历史上最大规模的市政违约。

　　我们仍认为大范围违约的风险不大，但一些高调的违约案例将引发市场担忧，尤其是在当前经济增长放缓的不利环境下。 (明煜)