中国平安发可转债遭质疑 强调H股暂无融资计划

　　新浪财经讯 12月22日消息，据港媒报道，平安保险集团(2318)昨天表示并无再融资计划，特别强调无在H股市场再融资的计划。

　　据香港信报报道，平安保险集团(2318)宣布拟发行总额不超过260亿元人民币的可转换公司A股股份的债券后，市场担心再有集资需要。公司昨天表示并无再融资计划，特别强调无在H股市场再融资的计划。

　　不过，有券商质疑，此次发行的是可换股债券而非次级债，将造成较大的摊薄效应。

　　H股跌2.6% 成交额达16亿

　　平保再抛融资计划令其股价逆市受压，平保成为H股全日最大成交金额的股份，达16亿元，也是跌幅最大的蓝筹。H股股价跌2.6%，收市报51.5元；其A股股价亦下跌5.2%，收市报34.43元人民币。

　　平保总经理任汇川昨天在电话会议上表示，根据中国监管机构规定，集团层面不能发次级债，但其寿险、财产险子公司未来可以通过发行次级债的方式来提高偿付能力。

　　平保预料，假设这次拟发行的可转债全部转股，其偿付能力充足率可由10月底的170.7%，升至194.9%。

　　另外，任汇川透露，集团正与保监会积极沟通，期望保监会可首次允许平保直接将集资注入资本金，而非等到转为股权之后。

　　他又表示，集资主要用于保险等核心业务，并非银行业务。集团上半年透过H股增发所得的160亿元资金，仍未注入深圳发展银行。

　　截至2011年10月31日，中国平安集团的偿付能力充足率为170.7%，公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司偿付能力充足率为153.2%，接近保监会150%的监管红线。

　　任汇川说，融资260亿元人民币会考虑此因素，但同时要注意到如果充足率过高，也会影响资金运用效率。

　　大摩料潜在摊薄9%

　　大摩发布研究报告表示，目前平保A股股价为36元人民币，预计发可换股债券造成潜在摊薄约9%。大摩认为，平保未有说明如何将筹集的资金分配至旗下公司，但相信平安保险及深圳发展银行将会优先获得资金。

　　大摩指出，内地A股自10底以来已下跌10%，意味偿付能力充足率有降至150%以下的压力，若寿险业务是需要资金的主要领域，该行会感得意外，为何平保未有考虑在一级资本杠杆比率相对偏低的情况下发行次级债。至于深圳发展银行，该行估计平保正寻求注资200亿元人民币，主要来自今年3月的H股增发所得。

　　此外，高盛的研究报告则认为，此次融资260亿元人民币可以用来支持平安未来两年的业务；同时，可转债的资金成本较低，显著低于次级债的融资成本。