众多利好因素抬高国际油价重心

　　行情综述：

　　2011年12月22日(星期四)，上海燃料油1203合约开盘价5059元；收盘价5050元，较上一交易日上涨2元，涨幅0.04%，结算价5041元。成交量76手，较上一交易日增加64手；持仓量864手，较上一交易日增仓2手。交投区间介于5020-5059元/吨。

　　2011年12月21日，NYMEX的WTI原油期货1月合约开盘价97.53美元；收盘价98.67美元，较上一交易日上涨1.43美元，涨幅1.47%。成交量20.7万手，较上一交易日减少22949手；持仓量25.2万手，较上一交易日增仓10089手。交投区间介于96.80-99.23美元/桶。2011年12月22日，全球电子交易系统开盘价99.03美元/桶。

　　2011年12月21日，ICE的Brent原油期货2月合约开盘价107.07美元；收盘价107.71美元，较上一交易日上涨0.71美元，涨幅0.66%。成交量14.5万手，较上一交易日减少25148手；持仓量16.6万手，较上一交易日增仓292手。交投区间介于106.16-108.16美元/桶。2011年12月22日，全球电子交易系统开盘价107.92美元/桶。

　　基本面：

　　2011年12月21日，华南新加坡规格混调高硫180CST燃料油库提成交价为5030-5080元/吨，与上一交易日持平；华南船用国产混调180CST库提价为5065元，与上一交易日持平。新加坡高硫180CST黄埔成本加运费成交价为689.25美元/吨，较上一交易日上涨11.50美元；新加坡180CST-1月纸货价格659.00美元/吨，较上一交易日上涨11.00美元；新加坡180CST -2月纸货价格651.75美元/吨，较上一交易日上涨14.50美元。

　　美国能源署(EIA)最新公布的数据显示，截止2011年12月16日当周，美国原油商业库存减少1057万桶，至3.236亿桶；汽油库存减少41万桶，至2.184亿桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少235万桶，至1.39亿桶；美国原油期货交割仓库库欣库存减少99万桶，至3020万桶；美国炼油厂日加工量减少5万桶，至1460万桶/日；美国炼油厂开工率下降0.2个百分点，至84.9%；美国原油日进口量减少74万桶，至758万桶/日；美国原油和石油产品日总净进口减少142万桶，至680万桶/日；美国原油日总消费量增加92万桶，至1932万桶/日，汽油日消费量增加21万桶，至888万桶/日，馏分油日消费量增加45万桶，至440万桶/日。

　　行情分析和建议：

　　隔夜国际油价在众多利好因素提振作用下持续走强，首先，美国原油商业库存大幅减少1057万桶，创近10年以来当周最大降幅；其次，欧洲央行向欧元区银行提供总计4891.9亿欧元的为期三年的贷款，这被市场称为欧洲版的QE。不过，欧元贬值导致美元走强，从而削弱了国际油价的部分涨势。我们认为美国原油商业库存下滑主要是由于美国原油进口量持续下滑以及炼油厂主动降低库存成本，而并非由于需求引起。此外，虽然出现大幅下降，但当前依然高于5年历史同期均值水平。

　　与此同时，我们认为欧元区释放流动性虽对国际油价有一定提振作用，但其幅度可能有限，原因有以下几点：首先，当前欧元区实体经济低迷严重抑制了全球石油的需求；其次，此次欧洲央行是希望各银行将贷款用于购买国债，因此资金流入大宗商品市场可能有限；最后，当欧元贬值时，市场将会有大量资金通过购买美元规避欧元贬值的风险，从而推高美元指数，这对国际油价有一定的打压。对于后市，我们认为短期内依然存在诸多不确定性因素，特别是地缘政治方面，所以近期国际油价或将维持震荡反弹的态势。

　　因隔夜国际油价持续走强，今日上海燃料油1203合约跳空高开，随后盘中国内股市一度再创2009年4月以来新低却令上海燃料油1203合约下挫，但随着国内股市的回升，上海燃料油也削弱了稍早时候的部分跌幅。对于后市，我们依然认为短期内还将以窄幅震荡为主，且重心缓慢上移。

　　永安期货研究院郑若金