2012年豆类投资策略报告:冰封三尺

宝城期货有限责任公司 童辉


　　1.11年大豆走出了震荡下行的走势,总体上呈现出去金融化的特征,具体表现为消费终端的萎缩。在前期货币供应不继、宏观经济出现转变的大背景下,大豆在投机热情消退的过程中逐渐洗净自身金融光环,未来的大豆走势将更倾向于反应自身基本面的供需变革。

　　2.国内CPI自08年国家出台经济刺激政策之后逐渐上升,该上升趋势于今年四季度出现终结,中国CPI开始进入90年代以来第三轮下降周期。从历史数据可知,处于下降通道中的CPI将会使得农产品走势持续承压。

　　3.07年以来,因美豆大幅减产市场进入牛市行情,供不应求始终被作为本轮牛市的主旋律。而随着近期库存消费比的持续调高,在南美丰产以及债务危机黑天鹅群的持续冲击之下,前期供不应求的局面正在逐步改变并导致大豆牛市或将终结,具体转折的时间窗口可能会延续到明年3月末;期间会因为南美干旱问题以及政府政策放松出现一定反复,但只要当前基调不变则反弹不会成为反转;

　　4.从比价关系分析,目前大豆较其它两种品种处于强势,这主要是由于需求萎缩所导致的,但后期基本面凸显的过程中,豆类三品种间强弱形态或将发生改变。

　　5.近期风险事件主要存在于南美的天气以及国内政策变动情况,而中期则是新季美豆的具体播种面积;消费终端的实际需求与宏观环境的变动则始终贯穿与整个行情之中,需要投资者时刻关注。