基金专题研究:淡化境外投资顾问角色,投资范围趋于全球化

天相投资顾问有限公司 张春雷


　　经济和政策共同促进QDII业务发展

　　进入新世纪以后,持续经济发展使我国的综合国力明显增强,人民生活水平显著提高。全国财政收入剧增3.93万亿元,截至2006年底,我国外汇储备余额高达10663亿美元,从收益性原则来看,需要为其中一部分外汇储备资金找到收益更高的投资出路。2006年4月13日央行发布的《中国人民银行公告2006年第5号》被市场称作“QDII开闸”的第五号公告,允许合格的境内机构投资者集合境内机构和个人的资金投资海外市场,我国QDII业务正式启动。

　　QDII业务现状:数量快速增长、品种不断创新

　　强烈的意愿和充足的条件推动了QDII的诞生。从产品设计、投资操作来看,QDII的发展历程大致可以分成三个阶段。第一阶段——以套取价差等单一目标为主;第二阶段——全球配置:将投资领域逐渐扩大,从单一市场获取差价逐渐转向获取某些市场、全球的超额收益。第三阶段——特色鲜明、百花齐放:产品投资标的多元化、产品形式多元化,将获取某些市场、概念、板块等收益作为目标的特色产品大量推出。

　　QDII发展趋势:淡化境外投资顾问角色,投资范围趋于全球化

　　目前发行的QDII中已经有多家解聘了外方投资顾问,易方达的QDII基金甚至在成立之初就没有聘请外方投资顾问。未来随着基金公司招募大量海外投资专才加盟国内的QDII团队,充实研究投资力量,境外投资顾问将逐步降低参与QDII基金的运作,同时,全球投资趋势明显。

　　后市配置策略:可关注全球投资及细分基金产品

　　从QDII基金的投资地区和近期业绩来考察,投资于全球市场和新兴市场的QDII基金品种业绩相对抗跌,并能分散未来海外市场波动的风险,黄金类QDII次新基金业绩表现突出,可适当关注,同时,在全球通胀的预期下,可适当关注大宗商品QDII基金,另外,由于实体经济复苏要比金融市场复苏缓慢,不动产QDII基金投资要谨慎。