新浪基金周报：A股寻底 股票基金跑输大盘

　　新浪基金周报(2011年12月19日-2011年12月23日)

　　新浪基金研究中心(微博)

　　内容摘要：

　　上周基金表现：

　　上周A股围绕2200点展开激烈争夺，周四盘中连创新低后绝地反击险守2200，最终上证综指收于2204.78点，周跌幅为0.90%，深证成指收于8976.52点，周跌幅为1.16%。沪深两市日均成交额分别为467.82亿元和481.12亿元，较前一周分别微涨4.1%和15%。

　　基金市场，其中除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；股票型、指数型、混合型和债券型基金则分别下跌1.32%、1.25%、0.97%和0.23%。货币型基金的7日年化收益率为4.16%。受欧美股市上涨影响，QDII基金小幅上扬，上周一到周四平均上涨0.82%。

　　数量专题统计：

　　偏股基金由于持股估值不同而表现出不同的成长价值风格，但对不少基金而言，该风格并非一成不变的。对于风格漂移的偏股基金，投资者不容易通过历史数据去预判和把握其后市风格，但灵活本身也是其特色。在本数量统计专题我们对2006以来偏股基金季报前十重仓股的风格漂移程度做了统计。

　　基金大事：

　　九家基金公司获RQFII资格；百亿元社保基金上周五悄然抄底；三年半基民亏损7101亿，基金公司等抽走866亿；深圳证监局核查大摩华鑫基金徐强涉嫌内幕交易事件。

　　投资建议：

　　偏股基金方面，上周股指在2200点上下震荡，或表明短期有企稳甚至反弹的迹象。风险承受能力中等或中等偏下的投资者仍宜保持谨慎，重点关注仓位灵活的混合基金，而风险承受能力较高的投资者可在股指继续向下时小幅加仓价值风格股票基金。另外，交易型投资者可关注封闭式基金折价率扩大的机会，中长线投资者可重点关注短期跌幅较大的质优股基。

　　债市基金方面，受近期央行连续净回笼资金及年底资金面偏紧影响，主要债券指数小幅下跌。但明年上半年现券收益率有望继续下行，在节假日、企业上缴所得税等过后，资金面紧张的局面有望缓解，加上1季度下调准备金的概率最大，反弹是大概率事件。因此，看好明年债市的投资者可积极布局主动管理能力强的纯债基金，有一定风险承受能力的投资者可关注信用债基金或可转债基金。

　　QDII基金方面，欧美主要股市全线上涨，带动QDII基金净值上涨。虽然有欧洲央行宣布提供银行近5000亿欧元的三年期贷款，以缓解银行流动性，但意大利国债收益率仍破警戒线，或表明投资人对明年2、3、4月份意大利国债偿付高峰仍心存疑虑，欧债危机的解决仍有很长的路要走。复杂的情势下，建议QDII基金投资者保持中性配置。

　　一、上周基金表现

　　1、基础市场状况

　　上周A股围绕2200点展开激烈争夺，周四盘中连创新低后绝地反击险守2200，最终上证综指收于2204.78点，周跌幅为0.90%，深证成指收于8976.52点，周跌幅为1.16%；其中上证综指和深圳成指于周四盘中分别创2149.42和8710.57点新低，各板块均小幅下跌。沪深两市日均成交额分别为467.82亿元和481.12亿元，较前一周分别微涨4.1%和15%。

　　债券市场全线调整，中债金融债指数、中债企业债指数、中债债国债指数、中债总指数周跌0.01%、0.03%、0.07%和0.03%。

分类市场指数表现
分类市场	指数名称	指数收盘点位	近1周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	今年以来涨跌幅(%)
股票	中证100	2248.04	-0.88	-6.08	-20.57
	上证综指	2204.78	-0.90	-7.94	-21.48
	深证成指	8976.52	-1.16	-9.85	-27.95
	沪深300	2359.16	-1.30	-8.70	-24.59
	中证500	3327.39	-2.91	-15.61	-32.60
行业	中证公用	1508.80	-0.59	-10.26	-21.07
	中证能源	3098.38	-0.66	-11.32	-25.30
	中证可选	2895.41	-1.04	-11.12	-27.98
	中证电信	2498.21	-1.34	-14.32	-32.70
	中证金融	3088.21	-1.37	-3.53	-16.23
	中证医药	4842.57	-1.72	-8.77	-28.67
	中证工业	2228.21	-2.13	-13.65	-34.8
	中证材料	2344.80	-2.60	-17.24	-36.07
	中证信息	1893.52	-2.75	-15.45	-39.41
	中证消费	5784.98	-2.76	-12.58	-16.80
债券	中债金融债指数	118.64	-0.01	0.79	1.46
	中债总指数	115.65	-0.03	0.76	1.79
	中债企业债指数	95.80	-0.03	0.67	-0.86
	中债国债指数	117.52	-0.07	0.53	2.95
海外	法国CAC40指数	3102.09	4.37	9.91	-18.47
	标普500	1265.33	3.74	8.91	0.61
	道琼斯工业指数	12294.00	3.60	9.21	6.19
	德国DAX指数	5878.93	3.11	7.72	-14.97
	纳斯达克(微博)指数	2618.64	2.48	6.45	-1.29
	伦敦金融时报指数	5512.70	2.33	7.26	-6.56
	恒生指数	18629.17	1.88	4.28	-19.13
	海峡时报指数	2676.47	0.65	0.00	-16.10
	日经225	8395.16	-0.08	-0.08	-17.93

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月23日

　　海外股票市场，受西班牙国债成功拍卖、德国经济数据利好、美国新屋开工量新高等利好影响，欧美股市纷纷上涨。主要海外股指除日经微跌0.08%外全部上涨，其中涨幅最大的法国CAC40指数上涨4.37%。

　　世界各主要股指周涨跌幅

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月23日

　　2、基金市场表现

　　分类基金市场，除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；股票型、指数型、混合型和债券型基金则分别下跌1.32%、1.25%、0.97%和0.23%。其中，股票型基金跑输沪深300指数、上证综指和深证成指0.02、0.42和0.16个百分点。货币型基金的7日年化收益率为4.16%。受欧美股市上涨影响，QDII基金小幅上扬，上周一到周四平均上涨0.82%。

　　分类基金业绩表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月23日 *QDII数据区间：2011年12月19日-12月22日

　　具体基金看，股票型基金16只正收益，涨幅最大的富国天博创新股票单周上涨0.99%。混合型基金16只实现了正收益，涨幅最大的富国天瑞强势混合单周上涨0.75%。债券型基金两成正收益，涨幅最大的国投瑞银优化增强债券C单周上涨0.42%。

　　上周一至周四，QDII基金八成正收益，表现最好的广发全球农业指数单周上涨2.89%。

各类基金周涨跌幅前五、后五
	股票型基金涨跌幅(%)		混合型基金涨跌幅(%)
前五	富国天博创新股票	0.99	富国天瑞强势混合	0.75
	鹏华价值优势股票(LOF)	0.98	博时价值增长混合	0.70
	广发小盘成长股票(LOF)	0.88	融通行业景气混合	0.62
	博时第三产业股票	0.86	博时价值增长贰号混合	0.61
	易方达科翔股票	0.74	诺德灵活配置混合	0.45
后五	金鹰稳健成长股票	-3.51	大成精选增值混合	-2.78
	鹏华消费优选股票	-3.56	华富策略精选混合	-2.81
	金鹰行业优势股票	-3.65	华富竞争力优选混合	-2.85
	宝盈泛沿海增长股票	-3.86	宝盈鸿利收益混合	-2.95
	宝盈资源优选股票	-3.88	金鹰中小盘精选混合	-3.11
	债券型基金涨跌幅(%)		QDII基金涨跌幅(%)
前五	国投瑞银优化增强债券C	0.42	广发全球农业指数(QDII)	2.89
	国投瑞银优化增强债券A/B	0.42	大成标普500等权重指数(QDII)	2.78
	中信稳定双利债券	0.30	长信美国标普100等权指数(QDII)	2.37
	富国天盈分级债券	0.30	景顺长城大中华股票(QDII)	2.24
	嘉实多元债券B	0.28	银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)	2.02
后五	华宝兴业增强收益债券B	-0.90	汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)	0.00
	博时稳定价值债券B	-1.24	汇添富亚澳成熟优选股票(QDII)	-0.12
	国投瑞银融华债券	-1.32	易方达亚洲精选股票(QDII)	-0.13
	博时稳定价值债券A	-1.33	南方中国中小盘股票(QDII-LOF)	-0.17
	长信利鑫分级债券	-1.80	博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)	-0.84

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月23日 *QDII数据区间：2011年12月19日-12月22日

　　基金指数走势图显示，今年以来截至12月22日，股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金指数分别跑赢沪深300指数1.08、4.49、22.08、28.60和7.99个百分点。

　　2011年以来各类基金指数表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月22日

　　二、基金专题统计(偏股基金风格漂移程度排序)

　　偏股基金由于持股估值不同而表现出不同的成长价值风格，但对不少基金而言，该风格并非一成不变的。对于风格漂移的基金，投资者不容易通过历史数据去预判和把握其后市风格，但灵活本身也是其特色。

　　我们对2006以来偏股基金季报前十重仓股的风格漂移做了统计，统计显示，最不喜风格漂移的基金基本都是成长风格基金，而风格爱好漂移的基金中，价值风格比重较高(如下表)。

基金风格漂移程度排序
风格漂移最频繁的前十基金			风格漂移最不频繁的前十基金
基金名称	估值排名百分位标准差	估值排名百分位均值	基金名称	估值排名百分位标准差	估值排名百分位均值
光大保德信中小盘股票	41.70%	63.00%	汇添富医药保健股票	1.14%	96.59%
嘉实主题新动力股票	40.83%	33.29%	华商策略精选灵活配置混合	1.16%	98.11%
金元比联核心动力股票	39.24%	27.94%	泰信发展主题股票	2.09%	93.90%
汇添富民营活力股票	37.56%	51.42%	东吴新创业股票	2.20%	95.41%
中海环保新能源混合	37.25%	56.88%	国泰价值经典股票(LOF)	2.66%	13.86%
鹏华消费优选股票	36.55%	41.87%	金元比联消费主题股票	3.23%	79.27%
景顺长城能源基建股票	36.36%	33.64%	易方达医疗保健行业股票	3.60%	93.28%
华富价值增长混合	35.08%	55.12%	华宝兴业新兴产业股票	4.11%	89.58%
中银收益混合	34.93%	61.80%	广发行业领先股票	4.21%	41.35%
基金汉兴	34.91%	57.13%	汇丰晋信消费红利股票	5.19%	50.23%

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据区间：2006年一季度-2011年三季度

　　*统计方法：取2011年以前成立的偏股基金截至2011年三季度前十重仓股的估值，按PE、PB等权重做排名百分位，排名百分位越小，表明其风格越偏价值，越大越偏成长；成立以来，各季度估值排名百分位求标准差，得风格漂移程度，越大表明越喜漂移。

基金公司风格漂移程度排序
风格漂移最频繁的前十基金公司			风格漂移最不频繁的前十基金公司
基金公司	估值排名百分位标准差均值	估值排名百分位均值	基金公司	估值排名百分位标准差均值	估值排名百分位均值
华泰柏瑞基金(微博)管理有限公司	31.97%	53.89%	华商基金(微博)管理有限公司	9.64%	88.48%
华富基金(微博)管理有限公司	29.42%	56.91%	东吴基金(微博)管理有限公司	12.23%	82.69%
万家基金管理有限公司	27.18%	52.37%	浦银安盛基金(微博)管理有限公司	13.54%	37.19%
天弘基金管理有限公司	27.17%	67.08%	诺德基金(微博)管理有限公司	16.29%	46.44%
宝盈基金(微博)管理有限公司	27.17%	47.42%	摩根士丹利华鑫基金(微博)管理有限公司	16.68%	53.90%
景顺长城基金(微博)管理有限公司	26.37%	39.70%	泰信基金管理有限公司	17.01%	77.62%
兴业全球基金(微博)管理有限公司	25.07%	43.41%	博时基金管理有限公司(微博)	17.23%	31.22%
长城基金管理有限公司	24.83%	49.60%	汇丰晋信基金(微博)管理有限公司	17.28%	49.38%
鹏华基金(微博)管理有限公司	24.40%	39.19%	民生加银基金管理有限公司	17.45%	34.27%
华夏基金(微博)管理有限公司	24.39%	42.36%	新华基金(微博)管理有限公司	18.57%	39.96%

　　数据来源：新浪基金研究中心 2006年一季度-2011年三季度

　　*统计方法：对各公司旗下偏股基金求算术平均。

　　三、基金市场大事记

　　1、九家基金公司获RQFII资格：中国证券报(微博)记者获悉，海富通、华安、博时、南方、易方达、华夏、嘉实、大成、汇添富9家基金管理公司已获得证监会核准批复人民币合格境外机构投资者(RQFII)业务资格，成为首批RQFII试点机构。(中国证券报)

　　点评：RQFII试点的意义在于协助形成多层次人民币回流机制，同时，通过发行RQFII产品，海外投资者将获得进入中国资本市场的又一通道。

　　2、百亿元社保基金上周五悄然抄底：全国社保基金理事会于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金五个亿。目前有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格，其中七家管理人是去年底新增的。截至去年中期，前9家基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社保基金组合达到20只。因此，这次社保注资规模至少在100亿元之上。(重庆晚报)

　　点评：社保基金增资意味着当前股市已经不断靠近市场底部，长期投资价值已经显现。

　　3、三年半基民亏损7101亿 基金公司等抽走866亿：2008年到今年上半年，基民总共亏损了7101亿元，基金公司却收取了近600亿元的管理费，银行收取的托管费则高达188.23亿元，客户维护费也有84.87亿元，而券商也拿到了186.48亿元的佣金。(投资快报)

　　4、深圳证监局核查大摩华鑫基金徐强涉嫌内幕交易事件：针对有消息称摩根士丹利华鑫基金公司研究管理部总监徐强涉嫌内幕交易、为私募接盘，深圳证监局信息调研处处长汪云沾表示，“深圳证监局已经关注到媒体关于大摩华鑫基金违规的报道，目前已经在核查程序中。”(第一财经日报(微博))

　　点评：针对此事，大摩华鑫表示，迄今为止并未发现报道中所提到的内幕交易、利益输送及操纵股价等违法违规的情况，让我们希望基金经理身上真正是流淌着“道德的血液”。

　　四、投资建议

　　上周影响市场的重要信息是，央行四季度银行家问卷调查显示宏观经济热度指数继续下降，两年来首次跌入临界值50%以下；RQFII试点启动，初期额度为200亿元；社保基金新增百亿入市资金；一年期央票发行量降至260 亿，公开市场锁定连续四周净回笼；11月份金融机构外汇占款减少279亿元，连续2个月减少；戴相龙建议地方养老金可以用来买股票；中国平安(微博)发行260亿元可转债，等等。

　　偏股基金方面，上周股指在2200点上下震荡，或表明短期有企稳甚至反弹的迹象；但在平安、民生银行等金融机构大额再融资消息刺激，加上年末是传统资金面紧张期，短期较难支撑股指的大幅向上；长期看股指接近历史区域性底部，目前较2300的政策底也已有近5%的跌幅，应是较好长线投资时机。因此，风险承受能力中等或中等偏下的投资者仍宜保持谨慎，重点关注仓位灵活的混合基金，而风险承受能力较高的投资者可在股指继续向下时小幅加仓价值风格股票基金。另外，交易型投资者可关注封闭式基金折价率扩大的机会，中长线投资者可重点关注短期跌幅较大的质优股基。

　　债市基金方面，受近期央行连续净回笼资金及年底资金面偏紧影响，主要债券指数小幅下跌。但明年上半年现券收益率有望继续下行，在节假日、企业上缴所得税等过后，资金面紧张的局面有望缓解，加上1季度下调准备金的概率最大，反弹是大概率事件。因此，看好明年债市的投资者可积极布局主动管理能力强的纯债基金，有一定风险承受能力的投资者可关注信用债基金或可转债基金。

　　QDII基金方面，欧美主要股市全线上涨，带动QDII基金净值上涨。虽然有欧洲央行宣布提供银行近5000亿欧元的三年期贷款，以缓解银行流动性，但意大利国债收益率仍破警戒线，或表明投资人对明年2、3、4月份意大利国债偿付高峰仍心存疑虑，欧债危机的解决仍有很长的路要走。复杂的情势下，建议QDII基金投资者保持中性配置。