棉花盘中震荡 建议暂时观望

　　ICE棉花期货周五在圣诞节前最后一个交易日收盘持平。洲际交易所(ICE)指标3月期棉持稳至每磅87.24美分，交投区间为86.86-87.65美分。

　　今日郑棉1205合约震荡剧烈。开于20720，最高20740，最低20640，收于20695，较上个交易日下跌30个点或14%。棉花指数持仓日减仓7318手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，12月26日中国棉花价格指数(328)为19156元/吨，上涨20元/吨。12月23日进口棉花价格指数(FCIndex S)为104.40美分/磅，上涨0.46美分；折1%关税16883元/吨，上涨74元；折滑准税17289元/吨，上涨73元。

　　国内方面，近期棉花现货价格开始趋稳，下游棉商开始看好后市。而此前财政部调整了棉花的进口关税税率的计算公式。按照新的计算公式，进口棉价的50.2-100.16美分区间内的关税将比此前计算方法高，最多高出500元/吨以上。因此，棉价开始上涨。但是下游成交还未活跃，成交量也没有放大，现货价格依然处于低位，这也限制了棉价的上涨。整体来看，国储的收储改变了国内的供需平衡表，吸收了大量过剩棉花，抬升了国内棉价。尽管国储收储尽管托住了棉价，保证了农民利益，但是国内纺织企业不得不使用高价棉，提高了成本。特别是近几年来，国内人工成本增加，目前原材料成本又高出国外竞争对手，整体竞争力滑落。在欧美需求疲软情况下，国内纺织企业日子更不好过，对棉花需求更加萎靡，因此国内纺织企业尽管棉花库存处于低位，但是由于产品库存堆积，反而补库意愿不强，这或将限制国内棉价反弹的涨幅。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205几乎平开，开盘后出现跳水，最低至20640，随后开始震荡上扬，尾盘有所回落，持仓出现缩减。棉花在连续冲击20800未果后，上方压力较大，短期可能会有所调整。目前操作上建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟