2012年谷物投资策略报告:萧萧风逝,淡淡寒波

宝城期货有限责任公司 毕慧


　　一、2011年国内外谷物市场经历去金融化过程,至此国内外市场谷物金融属性弱化。2012年决定价格的主要因素将重新向自身基本面回归。

　　二、宏观经济及国家政策对谷物市场影响深远,其中CPI 下行对谷物市场价格构成明显冲击,宏观经济调控以及国储收购均对市场价格构成重要影响。

　　三、美、中两国2012年的供需格局将较2011年发生明显改善,同时中国进口原粮及成品肉贮备的市场调控力度和节奏将是影响国内谷物市场价格的主要因素。

　　四、2012年影响谷物市场价格还将受到拉尼娜气象性灾害、国储政策调控、禽类病疫情三大不确定性因素的冲击。

　　五、横向农产品比较,玉米/大豆、玉米/豆粕、玉米/小麦、玉米/早籼稻、小麦/早籼稻、早籼稻/中晚籼稻比价制约2012年谷物上行空间,同时不同品种间的替代将继续令谷物价格承压