每周基金视野:捕捉新蓝筹,等待战略性建仓良机

华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳


　　政策温和转向

　　12月信贷到目前为止,要低于市场之前的预期(南方)。新一轮政策转向可能是温和的、结构化的。房地产调控短期内没有放松的可能性,货币政策也难言全面转向,存款准备金率下调只能看做是应景之策,期待积极的财政政策和结构性减税等政策方面有所举措(博时)。美国债务问题随时可能暴发,明年或者后年。中国经济面临下行风险是大概率事件。近五年内在建的和将要建的超级建筑比美国要多四倍,目前可能已处在历史上经济崩溃国家的那个临界点上。必须实现三大转型:外需转内需,投资转消费,制造转服务(广发)。

　　等待战略性建仓良机

　　货币政策放松信号需要高度关注的,实体经济下滑的趋势将在一两个季度放缓及见底是可以预期的,市场资金宽松的局面将会先于实体经济见底而出现。当前市场应该是相对的底部,不宜因短期市场的波动而过度悲观,对后市坚持乐观的态度(易方达)。政策暖风如果能进一步落实,将对市场提供有力支撑(南方)。震荡下行风险明显降低,市场估值向下偏离较大,相对低估行业较多,基金主动加仓的趋势较明显,上市公司高管减持规模有所收缩,增持数量和规模在增加,正面的情绪反馈正在边际增加,竞争的经济体所蕴含的合理回报水平,投资机会主要来自于超跌反弹。市场仍然纠结于结构转型与经济周期,可能重新看到低利率的市场环境,将是战略性的建仓良机(博时)。依照牛熊转换的一般规律,明年是值得期待的,流动性相对今年更加宽裕(广发)。

　　捕捉新蓝筹

　　中游制造业成本快速上升、毛利率承压阶段可能正在过去,通胀下行、政策微调也将推升估值,相关行业个股可能存在估值修复机会。经济结构调整过程较为漫长,战略性新兴产业需要在经济周期的波动中逐步提升自身实力。有相当部分股票投资价值已经逐步显现,在农业、部分设备制造业、低端消费、医疗等行业和正出现着行业性的机会,未来可能会有千亿级市值的大蓝筹将在这些行业中出现。坚定回避估值虚高公司。大宗商品价格整体回调压力仍未释放(博时)。真正的富豪将会出现在消费领域,科技领域未来的领军人物一定会出现在互联网行业。反弹中仍以创业板、中小板为先,这种格局还会持续相当长时间,直至创业板和中小板中的某些公司成长为全国乃至全球的超级公司,选择正确的公司进行投资,新蓝筹股就是在产业集中的过程中形成的。中国的高端制造业就会涌现一批新蓝筹公司,其次是新兴产业,比如水利开发、水处理、太阳能、风能、生物能等新能源等领域。与投资相关联的公司将会持续遭受压力。能源的消耗与GDP存量相关而不是和投资增速相关(广发)。