中国公司债及企业债信用分析周报

中国国际金融有限公司 张莉,姬江帆,许艳,李一硕,徐小庆


　　信用评分:

　　上周五至目前共有5家企业公告发行6支企业债,总金额138亿元;2家企业公告发行3支公司债,总金额58亿元。合计196亿元。

　　企业债中,只有京国资资质较好,能够达到投资级评分,发行人是北京市国资委的国有资产管理和营运平台,具备很强的规模实力,能够获得财力雄厚的北京市政府支持,评分达到2-。其余债券资质都较弱,两支城投债六安和兖城投都是二次发行,所在地区财力较弱,主体评分都只有5+,六安债提供土地抵押、兖城投由上级行政单位的城投企业担保,债项评分分别提升至4-和4;非城投的泰豪集团和淮产投较为类似,主业经营盈利和现金流都很弱,但都持有部分优质股权资产,主体评分也均为5+,提供足额资产抵质押后债项评分均提升至4-。

　　两支公司债资质相对较好,都达到投资级评分。华锐和徐工都是国有控股的各自领域的龙头企业,具有较强的行业地位和规模实力,历史盈利和现金流状况良好,但近期出现不同程度恶化,不过流动性和偿债能力仍然保持较好,主体评分都为3-。华锐无担保、徐工由信用同质性较强的控股股东担保,债项评分均不再提升。