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大摩:宾利供应权负面反映 维持增持评级

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-04 11:01 来源: 新浪财经

  新浪财经讯 1月4日消息,大摩称,宾利供应权负面大致反映,维持“增持”大昌行。

  摩根士丹利表示,虽然大昌行(01828.HK)的宾利经销权被大众汽车(Volkswagen)提早於2013年收回为负面消息,但大昌行将可取得内地五个宾利经销权作为回报,其中三个位於大连、宁波及合肥,而双方协议另外两个新地点将配合大昌行业务计划,料可维持现状,故对2013年盈测影响有限。

  受负面消息拖累,股价於上月下跌21%,落后较同业中升(00881.HK)及正通汽车(01728.HK)8%及20%,现价2013年预测市盈率8倍,相信已大致反映负面因素,估值吸引,评级重申“增持”。

  大摩估计,大昌行2011年从宾利经销权所得利润为1.4亿元,或整体经营利润6%,因考虑到大昌行作为经销商所产生的费用,实际贡献或会下降。计及五个自主宾利经销商协议,2013年盈测影响约为-4%。但大昌行同意协助大众汽车经营宾利不超过30%的经销网络,意味著2013年以后於内地的9个经销网络有机会增加。

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