美银美林：周生生目标价降至30港元 盈测削5-8%

　　新浪财经讯  1月4日消息 香港11月钟表珠宝零售销售同比增长35.2%至69.3亿元，增长低于10月的同比增长47.5%，但与美银美林的低于40%同比增长预测一致。该行预料，受惠于稳健的圣诞销售及临近农历新年，12月份的销量增长将略有改善。

　　六福(00590.HK)12月21-27日，香港/澳门同店销售增长19%，内地增长46%，该行估计周生生相若。由于基数较高、农历新年较早及外围较差，今年首季有更太挑战。

　　周生生 (00116.HK) 最近股价反映其9.5 倍的市盈预测，与该行中期估值9.6倍相符，与其高峰期市盈预测18倍相差50%。该行认为，在中国经济软著陆的情况下，其估值是吸引的。

　　该行降周生生目标价至30元，相当于2012年每股盈利预测17倍。此外，削其2012/13盈利预测5%/8% ，因其同店销售在较弱的宏观背景下，由原先21%放缓至18%；2013年金价预料降至每盎司1,750美元。现价以9倍市盈率交投，较周期顶峰18倍市盈率低50%，估值吸引，因为因中国财富迅速崛起及较低的人均支出，将带动其在中国的珠宝业的结构性增长；在未来多年，周生生将在中国的扩张，而目前其小型网络基础仅为周大福(01929.HK)在中国网络七分之一。维持其“买入”评级。