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美银美林:周生生目标价降至30港元 盈测削5-8%

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-04 15:11 来源: 新浪财经

  新浪财经讯  1月4日消息 香港11月钟表珠宝零售销售同比增长35.2%至69.3亿元,增长低于10月的同比增长47.5%,但与美银美林的低于40%同比增长预测一致。该行预料,受惠于稳健的圣诞销售及临近农历新年,12月份的销量增长将略有改善。

  六福(00590.HK)12月21-27日,香港/澳门同店销售增长19%,内地增长46%,该行估计周生生相若。由于基数较高、农历新年较早及外围较差,今年首季有更太挑战。

  周生生 (00116.HK) 最近股价反映其9.5 倍的市盈预测,与该行中期估值9.6倍相符,与其高峰期市盈预测18倍相差50%。该行认为,在中国经济软著陆的情况下,其估值是吸引的。

  该行降周生生目标价至30元,相当于2012年每股盈利预测17倍。此外,削其2012/13盈利预测5%/8% ,因其同店销售在较弱的宏观背景下,由原先21%放缓至18%;2013年金价预料降至每盎司1,750美元。现价以9倍市盈率交投,较周期顶峰18倍市盈率低50%,估值吸引,因为因中国财富迅速崛起及较低的人均支出,将带动其在中国的珠宝业的结构性增长;在未来多年,周生生将在中国的扩张,而目前其小型网络基础仅为周大福(01929.HK)在中国网络七分之一。维持其“买入”评级。

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