仟家信：欧元区五大风险力挺金市走稳

　　受到国际油价创下去年11月以来新高提振，现货金隔夜成功守住千六美元关口，且进一步朝着关键的200天均线挺近。尽管昨日美元反弹、股市下滑，但是金市似乎正在尝试摆脱被归类于风险资产的束缚。考虑到去年12月份有所缓和的欧债危机料在新年伊始重磅回归，而在第一季度欧元区面临的五大风险或帮助此前连连下挫的金价逐渐走稳，黄金有望在反复震荡上落的走势中最终筑底成功。

　　风险一，希腊拟于完成“自愿”债券置换。作为欧债危机发源地--希腊将在1月份把其债务规模减少1000亿欧元(约合1300亿美元)，并逐步将债务占GDP比重从逾160%降至120%。但目前还不清楚是否有足够多的投资者参与这项计划，如果参与度不够，希腊债券置换和援助方案将被打乱。况且，即使有足够的私人投资者参与进来，市场仍会担心这项计划不足以解决问题，并导致IMF仍将得出希腊债务不可持续的结论，进而停止向希腊继续发放贷款。一旦“断粮”，有关希腊被迫脱离欧元区的传言恐再度甚嚣尘上，届时欧洲投资者重返金市寻求避险几无悬念。

　　风险二，欧洲信用评级很可能被下调。标普可能下调16个欧元区国家的评级，穆迪也计划对其授予的主权评级作重新评估。虽然市场主要关注的是法国的AAA评级，但更大的风险却在意大利，后者的评级很可能被降至BBB，离垃圾级并不遥远不远。这势必导致意大利部分债券被逐出债券指数，造成该国债券的保证金要求提高，进一步抑制投资者交易需求。债市涌出的资金在眼下的经济基本面状况下，冒然转战股市抑或选择买入黄金，答案自然是不言而喻的。

　　风险三，欧洲的救助机制会是焦点所在。很可惜的是，EFSF最终未能通过杠杆化加强火力，投资者对此的兴趣降低，但EFSF仍需要发行债券以援助葡萄牙。3月份，欧元区各国政府将讨论EFSF到期后欧洲稳定机制(简称ESM) 5000亿欧元的资本上限问题。届时，意大利等国将呼吁扩大ESM的容量，这可能导致欧盟各国政府之间的摩擦增多。动荡的欧洲政局在间接的程度上势必提振金市的做多人气，结合中东和东亚的区域性不稳定因素，对于提升黄金资产的吸引力将大有帮助。

　　风险四，东欧国家可能因受到拖累而不安。由于市场对欧盟范围内银行风险敞口的担忧情绪升级，这使得不少东欧国家开始如坐针毡，其中匈牙利的问题尤为严重。匈牙利政府上周五通过一项法案，将削弱匈牙利央行独立性，让政府指派的官员在货币政策方面有更大发言权。此举立即招致欧洲央行、欧盟委员会和IMF的口头反对，导致匈牙利市场融资渠道受到不同程度的威胁。倘若更多东欧国家仿效匈牙利的话，那么欧元体系部分瓦解的心理预期恐重现市场，而有关重启非欧元交易币种的消息则必定引发东欧地区的央行不断增持黄金储备。

　　风险五，法国大选正所谓是“雪上加霜”。法国总统大选将在4月份拉开帷幕，现任总统萨科齐在民意测验中一直落后于社会党候选人Francois Hollande如果现任政府被取代，市场将担心欧债问题解决方案被进一步推迟且不得不重新磋商。当然，相信萨科齐绝不会是坐以待毙，去年挑头攻打利比亚并最终将卡扎菲政权推翻便是其为转移国内矛盾的一举多得之策，眼下萨科齐政府再拿叙利亚开刀的机会同样很大，这就为国际地缘政治埋下新的不安定因素，从而激发出黄金“政治金属”的属性。

　　预计日内金价有望上探200天均线1630美元，能否有效突破值得关注。操作上，国际现货1625- -1630区间做空，突破1635止损，1610下方止盈；国内TD之前短多伺机获利了结， 332上方轻仓做空。

　　陈晶晶

　　仟家信