陈宏：上市绝对不是结束只是一种开始

　　新浪财经讯 2012年1月8日，由北京大学光华管理学院主办的“第十三届北大光华新年论坛”在北京大学百周年纪念讲堂隆重举行，本届论坛的主题是“创新创业与经济转型”。图为汉能投资集团创始人、董事长兼首席执行官陈宏(微博)。

　　陈宏：我的主题是“冲刺上市还是专注成长？”。我最近参加了很多论坛，但都不是跟创业者，都是跟企业的大佬们在一起，讲的基本上都是宏观经济，大概七八年前也参加了一个论坛，也有一个小企业家坐在这里，他一上来以后特别有激情，说我们是做B2C，我们18个创业者，这就是马云。我也是个创业者，包括我们现在做的汉能也是个创业公司，所以我今天到这儿来也非常兴奋。

　　这个主题不仅仅是跟各位谈，我最近也在跟我太太谈，她也是个创业企业的CEO，也面临这个问题。跟各位分享一下中国、国外资本市场的状况，我也投了很多基金做了LP。

　　首先跟大家介绍的内容包括：创业投资与私募股权投资市场的情况，中国企业境内外IPO表现，企业上市是为了什么？上市对企业有那些影响？企业上市的思考。

　　作为今天的创业者应该是感到非常非常幸福的，中国人创业很多基金都会跟在后面，跟十几年前天壤之别，我那时候拿到投资也是天使投资人帮的忙，中国其实有最好的创业环境。从退出方面来讲，大家能感觉到明显在今年和去年相比有所差别，去年是221个，今年是254个，也有很多在国内、国外等待上市的公司都没有上市成功。

　　为什么最近IPO数量少了呢？道理非常简单，全球股票市场不太好，中国的二级市场在过去十年中涨幅实际是为零的，而在国外你可以感觉到境外公司的表现，你会发现2010-2011年相比的时候，我们上市的时候融的规模也下降了不少。另外，中国企业境内外上市的数量也是从2010年，300多家跌到了60几家。在上市公司中一半左右是由VC和PE作为投资者出现的，他们的数量一直在下降，2011年我们看到了什么？看到了全球金融市场在发生巨大的变化。

　　去年上半年很多基金融到了很多钱，这些钱很多还没有投出去，所以他们在2012年，虽然经济各方面有挑战，但我相信他们出手的频率会越来越多，因为从很多基金来讲是个很快的年份。你们离上市还是非常非常早的，上市其实是个5-10年的过程，不会特别快。在上市的时候实际上是最低成本投资，在VC投资的时候他老会给你打个折，10倍的PE、8倍的PE等等，而他上市的时候是30倍、40倍、50倍，那个时候你达到的资本成本是最低的。

　　企业上市是为了什么？作为很多公司的创业者来讲，都想加入公司拿到股权，然后希望股权变现，自己成为百万富翁、千万富翁。还要规范化，这样有助于一个企业变成更大更强国家级和世界级的企业。另外是品牌，企业上市以后会被各种各样的人关注，品牌是非常重要的。

　　举个例子，一个成功的上市企业，百度，成立到上市大概有6年的历史，他上市的时候抓了非常非常好的一个机遇，Google上市仅6个月之后百度就上了市，因为投资人不了解百度，但他了解Google，最后给了百度一个50亿美金的作价，之后他坚持不懈导致了现在公司变成了一个400亿美金的公司，很可惜那时候我天使没进去，那一进去就意味着上万倍，所以作为天使投资人能投到这样的案例也是非常有幸。

　　上市对企业有哪些影响？上市以后你要把你所有的财务报表跟你的竞争对手披露，竞争对手这时候就会看到你各种各样的运作方式，另外上市之后公司股权也会进行稀释，另外企业上市也要交一定的费用，在纳斯达克上市光财务费用一年就几百万费用，这对公司的净利润压价是急剧，这也是为什么最近有很多中国企业在纳斯达克上市以后，很多企业价值都低于他的现金值。

　　另外，我们知道上市以后员工有时候股票涨的时候没事，跌的时候员工会看到你值多少钱，这个时候他有很多很多负面作用，作为一个企业到底要做的怎么样。东南融通就是因为在财务方面的造假，导致一个伟大的企业不见了，这是一个上市企业的弊病。

　　创业家一定要知道自己的企业该不该上市？应该在上来地方上市？风险投资应该以什么的方式进行退出？另外我觉得还是练好内功最重要，上市绝对不是结束，上市只是一种开始，如果一个企业能把上市作为一个起点，运作好他有可能就会打造成像阿里巴巴、像百度、像腾讯这样具有长期价值的，如果你不好好做再伟大的企业也会不见的，绝对不要被当时的市盈率所蒙蔽。在这个前提下，只要把企业做好了，你的价值是自然的。

　　希望大家在2012年充满了挑战和机遇的一年里把企业做好，创业者应该在这一年中坚持不懈，有好就有坏，希望大家坚持，我们一定能看到将来的曙光的，谢谢各位！