2011年基金公司股票投资主动管理能力评价报告

　　2011年基金管理公司股票投资主动管理能力综合评价报告(算术平均口径)

　　中国银河证券基金研究(微博)中心

　　2012年1月9日，中国银河证券基金研究中心发布《2011年基金管理公司股票投资主动管理能力综合评价报告(算术平均口径)》。东方、新华、兴业全球、博时、建信、银河、富国、中欧、诺德、国投瑞银在60家参评基金管理公司名列前10名。其中博时、富国、建信是资产净值规模前15大基金管理公司，具体结果见表格。

　　评价体系说明：为了全面、客观、公正地评价基金管理公司股票投资管理综合业绩，中国银河证券基金研究中心设计了《基金管理公司股票投资管理能力综合评价》。该体系主要考察基金管理公司的股票投资主动管理能力。评价对象为至少管理一只股票方向基金的基金管理公司。股票方向基金包括中国银河证券基金分类体系中的封闭式基金(不含债券型)、股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金、股债平衡型基金，不包括被动投资的指数基金。我们采取算术平均和规模加权平均两种方式。

　　(1)算术平均：基金管理公司管理的主动型股票方向基金期间净值增长率的算术平均值。例如：XXX基金管理公司2009年度旗下纳入评价的5只主动型股票投资方向基金期间净值增长率分别为60%、68%、79%、87%、93%，则按照算术平均口径计算，该基金管理公司2009年度股票资产投资管理收益率是77.40%((60%+68%+79%+87%+93%)/ 5)。

　　(2)加权平均：基金管理公司管理的主动型股票方向基金以每只基金期间平均资产净值为权重对基金期间净值增长率进行加权平均计算。例如：例如：XXX基金管理公司2009年度旗下纳入评价的5只主动型股票投资方向基金期间净值增长率分别为60%、68%、79%、87%、93%，2009年度平均资产净值分别为45亿元、39亿元、34亿元、28亿元、17亿元，每只基金权重分别为：27.61%、23.93%、20.86%、17.18%、10.43%，则按照平均资产净值加权平均口径计算，该基金管理公司2009年度期间净值增长率是73.96%(60%*27.61%+68%*23.93%+79%*20.86%+87%*17.18%+93%*10.43%)。

　　算术平均口径计算由系统实时计算，按照季度公布，公布时间分别是每个季度的第一个工作周。加权平均口径计算根据基金半年报和年报披露数据后计算，公布时间分别是半年报和年报披露后的第一个工作周。

　　《2011年基金管理公司股票投资主动管理能力综合评价报告(算术平均口径)》结果简要分析：

　　(1)基金管理公司股票投资亏损较大。纳入统计的60家基金管理公司2011年度股票投资平均收益率均为负值，平均跌幅达到26.84%。其中东方基金公司年度股票投资公司平均股票投资主动管理收益率为-15.34%，列60家基金公司综合排名首位。

　　(2)基金管理公司排名轮动，业绩持续性不强。与2010年相比，2011年基金管理公司股票投资管理能力排名均有了较大幅度变化。去年排名前十的公司，除了银河基金(微博)公司外，其余9家今年均未能保住前十的排名。其中6家基金公司今年业绩排名甚至落至后三分之一分位，表现不甚理想。去年排名前列、今年表现依旧较好的有银河基金，2010年和2011年该公司维持了优良而稳定的业绩，连续两年综合排名位列前十，分为5/60和6/60名。除此之外，去年排名列第三、四名的农银汇理和嘉实，其今年表现亦维持在前三分之一分位，分列13/60和21/60位次。

　　(3)中小规模基金管理公司业绩分化显著。在2011年度评价中，排名前十的基金管理公司中，除了博时和富国外，其余多为中小规模的基金公司。如排名前三的分别为东方、新华和兴业全球基金(微博)，其参评基金数量均不超过5只。值得一提的是，虽然今年业绩排名靠前的多为中小基金公司，却并不意味着全部中小基金公司今年以来均表现良好。中小规模基金公司业绩分化显著。今年综合业绩排名末十位的亦多为中小基金，个别基金公司其今年股票投资主动管理收益率跌幅均达30%以上。

　　(4)大规模基金公司业绩排名居中。虽然今年业绩排名前十的基金中，大规模基金公司仅有博时和富国(分列第4和第7名)，然而从整体上看，前20大规模的基金管理公司业绩排名相对居中，多属中上游水平，如建信、国泰、华夏、嘉实，今年其股票投资业绩排名分列60家基金公司第5、11、15、21。这些表明规模较大基金公司的股票投资的稳定性相对较好。

　　执业说明：根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于公布第一批具备协会会员资格基金评价机构名单的通知》(中证协发[2010]65号文)，中国银河证券股份有限公司成为第一批具备协会会员资格的基金评价机构。根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于同意银河证券基金评价业务备案申请的通知》(中证协发[2010]69号文)，同意中国银河证券股份有限公司基金评价业务备案申请，我司的基金评价业务范围为：基金及基金管理公司评级、单一指标排名。2010年5月31日和2011年8月31日我司在中国证券报(微博)刊登两个整版的《中国银河证券股份有限公司基金评价业务信息披露》公告，履行信息披露义务。中国银河证券基金研究中心的上述评价方法于2010年5月31日和2011年8月31日在中国证券报做了公开信息披露。

　　2011年基金管理公司股票投资主动管理能力综合评价结果(算术平均口径)

基金管理公司简称	基金管理公司设立日期	参评基金数量(只)	评价期间公司平均股票投资主动管理收益率(%)	排序
东方	2004-6-11	4	-15.34%	1/60
新华	2004-12-9	5	-16.00%	2/60
兴业全球	2003-9-30	5	-21.46%	3/60
博时	1998-7-13	12	-21.76%	4/60
建信	2005-9-19	5	-21.88%	5/60
银河	2002-6-14	6	-22.59%	6/60
富国	1999-4-13	10	-22.87%	7/60
中欧	2006-7-19	4	-22.89%	8/60
诺德	2006-6-8	4	-23.17%	9/60
国投瑞银	2002-6-13	6	-23.24%	10/60
国泰	1998-3-5	12	-23.32%	11/60
长盛(微博)	1999-3-26	9	-23.82%	12/60
农银汇理	2008-3-18	5	-23.99%	13/60
诺安	2003-12-9	7	-24.18%	14/60
华夏	1998-4-9	14	-24.21%	15/60
长城	2001-12-27	8	-24.37%	16/60
中银	2004-8-12	7	-24.62%	17/60
国联安	2003-3-25	6	-24.71%	18/60
汇添富	2005-2-3	8	-24.71%	19/60
宝盈	2001-5-18	6	-24.77%	20/60
嘉实	1999-3-25	12	-24.91%	21/60
光大保德信	2004-4-22	7	-25.28%	22/60
工银瑞信(微博)	2005-6-21	6	-25.33%	23/60
景顺长城	2003-6-12	10	-25.39%	24/60
海富通	2003-4-1	8	-25.94%	25/60
交银施罗德	2005-8-4	6	-26.06%	26/60
华宝兴业	2003-3-7	8	-26.07%	27/60
鹏华	1998-12-22	10	-26.14%	28/60
长信	2003-4-28	5	-26.23%	29/60
泰达宏利	2002-7-4	9	-26.30%	30/60
易方达	2001-4-17	13	-26.36%	31/60
万家	2002-8-23	4	-26.42%	32/60
国海富兰克林	2004-11-15	5	-26.47%	33/60
天弘	2004-11-8	3	-26.67%	34/60
汇丰晋信	2005-11-16	5	-26.86%	35/60
浦银安盛	2007-8-5	3	-27.04%	36/60
益民	2005-12-12	2	-27.10%	37/60
南方	1998-3-6	12	-27.12%	38/60
华安	1998-6-4	10	-27.25%	39/60
中海	2004-3-18	5	-27.55%	40/60
摩根士丹利华鑫	2003-3-14	4	-27.93%	41/60
信达澳银	2006-6-5	4	-28.24%	42/60
上投摩根	2004-5-12	8	-28.29%	43/60
广发	2003-8-5	9	-28.52%	44/60
东吴	2004-9-2	6	-28.71%	45/60
天治	2003-5-27	4	-28.83%	46/60
金元比联	2006-11-13	5	-29.05%	47/60
华泰柏瑞	2004-11-18	5	-29.45%	48/60
银华	2001-5-28	7	-29.74%	49/60
信诚	2005-9-30	6	-31.00%	50/60
申万菱信(微博)	2004-1-15	5	-31.19%	51/60
民生加银	2008-11-3	3	-32.25%	52/60
大成	1999-4-12	12	-32.44%	53/60
泰信	2003-5-8	4	-32.95%	54/60
融通	2001-5-22	7	-33.16%	55/60
招商	2002-12-27	8	-33.29%	56/60
中邮创业	2006-5-8	4	-34.16%	57/60
华商	2005-12-20	4	-36.58%	58/60
华富	2004-4-19	4	-36.70%	59/60
金鹰	2002-12-25	5	-37.47%	60/60

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心