科尔曼：为老虎名号恢复昔日荣光

　　导读：国外媒体今日刊载文章称，据彭博市场杂志近日发布的2011年对冲基金行业排行榜显示，在管理资产额超过10亿美元的大型基金中，2011年前10个月时间里表现最好的是查尔斯-佩森-科尔曼三世管理下的老虎环球，这家基金的投资回报率为45%；而对于整个对冲基金行业来说，2011年是糟糕透顶的一年，排名前100的基金中仅有21家的投资回报率达到了10%以上。

　　查尔斯-佩森-科尔曼三世(Charles Payson Coleman Ⅲ)(下称“科尔曼”)是对冲基金行业教父级人物朱利安-罗伯森(Julian Robertson)的得意门生，他正在为“老虎”这一名号恢复昔日的荣光。

　　科尔曼的血统十分接近于美国贵族社会，他是纽约最后一任荷兰籍总督彼得-斯图易文森特(Peter Stuyvesant)的后裔。

　　科尔曼在纽约长岛的飞地格伦黑德(Glen Head)长大，成年后进入马萨诸塞州的迪尔菲尔德学院(Deerfield Academy)进修，随后象其父祖一样进入威廉姆斯学院(Williams College)，并在这里学会了打长曲棍球。据彭博市场杂志2月刊报道，科尔曼毕业于1997年，随后进入老虎基金(Tiger Management LLC)，在对冲基金行业的教父级人物朱利安-罗伯森(Julian Robertson)麾下担任科技行业分析师。

　　科尔曼与老虎基金还有一层关系，他与罗伯森的儿子斯宾塞-罗伯森(Spencer Robertson)一起长大，后者定居于Locust Valley。

　　在79岁的罗伯森于2000年关闭麾下基金以后不久，他把2500多万美元的客户资金交给科尔曼打理，但是科尔曼年仅25岁，这使其成为至少30名所谓“老虎幼崽”中的一员，也就是那些曾在老虎基金供职的基金经理。此外，市场上还有40多个所谓的“老虎种子”，也就是由罗伯森投资支持的基金。与其他6名基金经理和麾下基金一样，科尔曼和他管理下的老虎环球(Tiger Global LP)两者皆是。

　　科尔曼很好地利用了这件礼物，他接手了罗伯森给他的份额，并建立起了一家管理着100亿美元资金的公司，部分来自于他对互联网公司上市以前进行的投资。目前，他持有社交网络巨头Facebook数量不明的股份，此外还持有《血战黑手党》(Mafia Wars)和农场游戏FarmVille的开发者Zynga(ZNGA)的股份。Zynga已经于去年12月15日IPO(首次公开招股)上市，筹集了10亿多美元的资金。

　　投资回报率45%

　　在2011年前10个月时间里，科尔曼旗下资产总额为60亿美元的老虎环球基金的投资回报率为45%，这使其占据了彭博市场杂志排行榜上的头名位置，这个排行榜列出了管理资产额在10亿美元或以上的基金中表现最好的100家。科尔曼与Feroz Dewan共同管理这家基金，后者是毕业于普林斯顿大学的一名工程师和数学家。

　　罗伯森曾发表声明称：“从科尔曼还是一个小男孩的时候，我就已经认识他。他是一个极好的竞争对手，也是一位拥有极高天赋的资产管理经理。我会一直押注于科尔曼。”

　　想要加入老虎基金的团队并非只有良好的教育背景和关系就可以。罗伯森以前经常都会对面试者进行书面测验，来权衡他们的智力、竞争力和团队合作能力。老虎基金今天仍旧存在，专门负责为罗伯森的家人和一小部分外部投资者进行投资。一名熟知内情的消息人士透露，该基金现在还在使用类似的测验来寻找基金经理进行培养。

　　罗伯森抽成

　　这名消息人士称，“老虎幼崽”会直接向罗伯森学习，他几乎会对每个想法都进行审查，随后才会将其付诸交易实践。罗伯森看重现场研究，曾将一名商品分析师送往巴西，对该国东部Bahia州耕作中的咖啡灌木的数量进行估测，随后押注于咖啡价格将会下跌。

　　大多数“老虎种子”的总部都设在老虎基金位于曼哈顿市中心的公园大道101号47层和48层的办公室中，罗伯森是这里的业主，向每家基金收租。此外，他还拥有这些基金的所有权股份，这使其可以从对冲基金经理向投资者收取的服务费中抽成。

　　据一名熟知内情的消息人士透露，“老虎种子”基金的经理人们会定期碰头，就各种想法展开讨论。罗伯森也鼓励基金经理们通过老虎基金会(Tiger Foundation)分享财富，该基金会向慈善组织进行捐赠，为纽约市需要帮助的家庭施以援手。

　　击败业内资深人士

　　占据彭博市场杂志排行榜的头名位置意味着，现年36岁的科尔曼击败了皮特-布朗(Peter Brown)和罗伯特-默塞尔(Robert Mercer)等业内资深人士，这两人都曾是IBM(IBM)的语言识别专家，还曾担任文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies LLC)的联席首席执行官，该公司旗下的文艺复兴法人股票基金(Renaissance Institutional Equities)在排行榜上位居次席。

　　在去年前10个月中，文艺复兴法人股票基金的投资回报率为33.1%，这家总部位于纽约州East Setauket的公司以旗下定量基金Medallion Fund而闻名于世，目前这个定量基金几乎仅为其员工服务，过去20年时间里其年化投资回报率超过35%。

　　文艺复兴法人股票基金的创始人吉姆-西蒙斯(Jim Simons)仍旧担任该基金的董事长，他以前曾是一名密码破解员，还曾担任纽约州立大学石溪分校数学系的系主任。在去年12月份，该大学宣布西蒙斯携其妻子及西蒙斯基金(Simons Foundation)向其捐赠了1.5亿美元，创下纽约州立大学历史上上规模最大的捐赠金额。

　　盈利能力最强

　　雷-戴利奥(Ray Dalio)麾下的布里奇沃特投资公司(Bridgewater Associates)是全球最大的对冲基金公司，他运营下的Pure Alpha II基金在彭博市场杂志的排行榜上名列第三，其投资回报率为23.5%。彭博社数据显示，在排名前12的基金中，有3家是由戴利奥负责运营的，其中管理资产额达到530亿美元的Pure Alpha II基金是其中盈利能力最强的，在截至10月31日为止的10个月时间里为其管理者赚取了24.8亿美元。

　　肯-格里芬(Ken Griffin)旗下城堡基金(Citadel)的投资回报率为17.7%，但其盈利能力则排名第二，为21亿美元。

　　唐-布朗斯坦(Don Brownstein)管理下的Structured Servicing Holdings LP基金在彭博市场杂志2010年的排行榜上名列榜首，但在2011年其投资回报率为13.5%，排在第17位。布朗斯坦麾下公司Structured Portfolio Management LLC还有一家基金进入了排行榜，这家名为SPM Core的基金排在第13位，其投资回报率为15.7%。

　　科尔曼、布朗斯坦和戴利奥都取得了两位数的投资回报率，而对于整个对冲基金行业来说，2011年是糟糕透顶的一年。在彭博市场杂志2011年排行榜的前100家基金中，仅有21家基金的投资回报率达到了10%以上。

　　行业整体下滑

　　彭博社数据显示，在截至10月31日为止的10个月中，华尔街对冲基金平均下滑了2.8%。同期，一项用于追踪美国国债和国库券价格变动的指数上涨了8.5%，其表现好于彭博市场杂志排行榜中27名及以下的对冲基金。

　　即使是表现疲弱的标普500指数，其包括股息在内的回报率也达到了1.3%，好于对冲基金行业的平均值。

　　一些大型对冲基金在2011年中的表现令人大跌眼镜。截至10月31日为止的10个月中，在2007年中因做空抵押贷款债券而赚了数十亿美元的约翰-保尔森(John Paulson)旗下的旗舰基金Advantage Plus下滑了44%。

　　其他一些业内巨头也都遭遇了翻船的命运，其中詹姆斯-迪南(James Dinan)麾下的约克投资公司(York Investment)下滑7%，里昂-库珀曼(Leon Cooperman)的Omega Overseas Partners下滑3%，威廉-温顿(William de Winton)的Lansdowne Global Financials大幅下滑17%。

　　亚特兰大资产管理公司布拉德-艾尔弗德(Brad Alford)称，这一结果表明，对冲基金行业的黄金时代已经成为过去。艾尔弗德麾下的两家共同基金去年的表现超出对冲基金行业的平均值。

　　艾尔弗德指出：“在艰难的市场环境下，投资者预计对冲基金将会保护他们的资本。现在我们看到的是，它们并不比其他任何人更加聪明。”

　　入股私人公司

　　科尔曼的老虎环球之所以能逆势上扬，其部分原因是作为一家对冲基金而言，该基金的投资活动在很大程度上类似于风险投资基金。据老虎环球向美国证券交易委员会(SEC)提交的监管文件显示，科尔曼会利用一个私募股权投资基金团体来入股私人公司。

　　老虎环球发言人卡洛琳-萨金特(Carolyn Sargent)称，科尔曼拒绝就此接受采访。

　　截至去年12月份为止，老虎环球总共持有美国职业社交网站LinkedIn(LNKD)的480万股股份，其中包括A类股和B类股。据一名熟知内情的消息人士透露，老虎环球在2010年中期以每股21.50美元的价格至少买入了93万股的LinkedIn股份，也就是在这家公司IPO上市的一年以前。在1月9日的交易中，LinkedIn股价报收于63.55美元。

　　押注于俄罗斯市场

　　科尔曼还曾在俄罗斯搜索巨头Yandex(YNDX)上市以前买入了该公司的股票，这家公司于去年5月份通过IPO方式上市，筹集了13亿美元的资金。截至去年9与30日为止，老虎环球目前持有5410万股的Yandex纽约上市股票。

　　另一个俄罗斯网络门户站点的运营商Mail.ru Group(61HE)也已经于2010年11月份在伦敦IPO上市，老虎环球在其IPO上市以前持有1080万股的该公司股份，并在其IPO交易中出售了大约一半股份。

　　投资者称，与罗伯森一样，科尔曼也十分善于找到适合买入的股票和适合做空的股票。在2011年中，科尔曼通过做空股票的方式赚取了很大一部分利润。

　　科尔曼是“老虎幼崽”中进入彭博市场杂志排行榜前25名的三人之一。菲利普-拉方特(Philippe Laffont)管理下的纽约基金Coatue Management LLC排名第十，其投资回报率为16.9%。拉方特曾在老虎基金中为罗伯森工作，此后在1999年开创了Coatue基金，这个基金同样是投资于科技公司。截至去年9月30日为止，苹果(APPL)、谷歌(GOOG)和高通(QCOM)都是其持股量最多的股票。

　　老虎亚洲

　　总部位于纽约的老虎亚洲管理公司(Tiger Asia Management LLC)是由罗伯森的得意门生Bill Hwang运营的，这家基金在彭博市场杂志排行榜中名列第24，其回报率为8.6%。与科尔曼一样，他也曾为罗伯森工作，并从后者那里获得了种子资金。据熟知内情的消息人士称，Bill Hwang曾在2011年做空中国股票。2011年前10个月中，沪指下跌12%，2010年为下跌14%。

　　老虎基金开枝散叶的趋势还在不断增长。资产管理公司JAT Capital Management LP的创始人约翰-泰勒(John Thaler)与老虎基金的“毕业生”克里斯-沙姆维(Chris Shumway)共事五年，从后者那里间接学习了罗伯森的投资方法。一名与该基金关系密切的消息人士称，截至去年9月底为止，JAT Capital Offshore Ltd在彭博市场杂志的排名中高居第三，其投资回报率为30%以上，但随后美国股市上扬，与泰勒的做空预期相反。到最后，JAT的投资回报率为12.7%，排名跌落至第19名。

　　昔日荣光

　　科尔曼正在为“老虎”这一名号恢复昔日的荣光。在1980年到1998年8月31日之间，罗伯森旗下各基金的年度平均回报率为32%。随后，由于罗伯森作出了一系列错误的外汇押注的缘故，这些基金才蒙上了污点。在俄罗斯债务违约并贬值卢布时，他蒙受了6亿美元的亏损。老虎基金旗下的所有基金在1998年10月7日蒙受了大约20亿美元的整体亏损，当时美元兑日元汇率创下了自1973年以来的最高单日跌幅。

　　在当时，老虎基金的投资者纷纷从该基金撤离资金，再加上此前蒙受的损失，导致这家基金管理下的资产总额在短短18个月时间里从220亿美元急剧缩水至60亿美元。

　　罗伯森在2000年归还了所有的投资者资金，随后他来到南半球的新西兰，在当地建造和运营高尔夫球场，他每年都会在这里逗留六个月时间。

　　罗伯森以前的投资者称，他是一名精明的选股者，在做空股票时比大多数人都更加咄咄逼人。所谓“做空”(Short Selling)，也就是高抛低补，即股票投资者当某种股票价格看跌时从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前将卖出股票如数补进，交割时只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

　　发展中国家市场

　　北卡罗来纳州资产管理公司Morgan Creek Capital Managemen的首席执行官马克-尤斯科(Mark Yusko)称：“罗伯森一直都是那么努力向前冲。当做空的股票下跌时，他会向其施压；当做多的股票上涨时，他也会向其施压。”

　　科尔曼目前正在对私人科技公司进行投资。一名投资者称，去年他曾要求投资者允许其将针对私人科技公司的投资比重从10%提高至15%。

　　俄罗斯企业家、Mail.ru的创始人尤里-米尔纳(Yuri Milner)曾抢在老虎环球前面于2009年5月份买入了2亿美元的Facebook股票。米尔纳称，科尔曼是“一个很有眼力的家伙，我从老虎环球身上学到了很多东西”。

　　老虎环球对私人部门进行的投资很多都位于巴西、中国和印度市场上，其中很多都类似于该基金在美国市场上的投资范畴，也就是社交网络、购物和类似于Groupon(GRPN)的团购网站。截至去年12月中旬为止，老虎环球持有巴西团购网站Peixe Urbano、印度在线旅游网站MakeMyTrip以及巴西视频游戏门户网站Vostu的股份。(金良/编译)