东方基金于鑫：不想买下整间公司就一股都别买

　　新浪基金研究中心

　　调研时间：2012年1月11日星期三

　　调研人物：东方策略成长基金经理 于鑫(微博)

　　调研人员：庄正

　　调研纪要：

　　1、基金经理于鑫长期业绩优秀，在任职东方策略成长基金经理的3年半间，该基金取得了超越沪深300指数约40个百分点的佳绩；2011年该基金又名列股票型基金第三。

　　2、于鑫信奉价值投资，坦陈对高估值有天生的恐惧。所管理的东方策略成长和东方龙混合，长期风格稳定为价值方向。基金经理认为如果不想买下整个公司，就一股都不要买。

　　3、于鑫的投资方法是自上而下，即主要根据宏观对行业的影响，来选择相关个股。

　　4、于鑫研判宏观经济时，最强调进出口对经济增长的影响。……。

　　5、于鑫认为目前市场正经历一个历时2~3年的估值重整过程，主要表现为大小盘风格股票表现分化。自2010年小盘股估值泡沫破灭后，小盘股高成长的悖论已经破灭。基金经理认为按照彼得*林奇的经验，小盘股PE/大盘股PE在1.5~2倍左右比较合适，目前仍然超过3倍明显高估。如果投资者降低预期，未来两到三年投资沪深300指数年化15%的收益不成问题。

　　6、……

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