固定收益周报:春节前资金面宽松难见,债市盘整

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　　债市动态

　　1央行半月内四次强调稳健货币政策

　　2分析人士预计12月CPI上涨4%左右

　　3广州城投澄清"变卖资产"传闻地方融资平台陷两难

　　4美联储将发布利率预测QE3大门继续敞开

　　5匈牙利四面楚歌货币危机若隐若现

　　6中国债市违约苗头初现

　　公开市场及资金面概况:

　　上周,央行未发行央票也未进行正回购操作,510亿到期资金全部净投放。周五下午,央行宣布,春节前暂停中央银行票据发行,并根据实际需求开展短期逆回购操作。从公开市场到期资金的情况来看,春节前共1250亿资金到期,除了停发央票,逆回购也可能对银行间流动性起到一定的补充作用,但逆回购也存在着成本及期限的限制,由于银行对备付金需求过于旺盛,以及外汇占款数量继续减少的话,不排除央行下调一次存款准备金率的可能性。

　　一周债市:

　　上周仅三个工作日,因此一级市场融资额出现明显下降,无利率产品发行,信用产品发行量也较少。

　　上周,利率品种即期期限利率出现了较大程度的上行,主要是由于年末机构冲存款导致存款准备金大量补缴冲高了隔夜期回购利率,也造成了隔夜期利率全面走高。但是上周的资金面水平还是整体宽松化的,也是上周中长端利率继续小幅下行的原因。信用产品方面,也同样出现了即期产品利率上升,其他产品均下降的局面。我们认为,春节前,资金面仍会维持紧张的局面,因此,收益率下行的空间不大,或将维持小幅波动的局面,

　　本周(0109-0113)展望及关注:

　　本周主要关注即将公布的12月物价指数。