透视美联储：2006年危机将至时的谈笑

　　导读：国外媒体今天刊载文章称，在2006年美国住房市场开始显示出崩溃迹象时，美联储官员还在将住房营建商试图招揽买家的绝望之举作为谈笑的话题。文章指出，造成这种问题产生的根源不在于信息的缺乏，而在于理解力的缺失，这种缺失在一定程度上来自于他们对经济预测模型的极度信任，而事实证明这种模型已经破碎。以下是这篇文章的主要内容。

　　在住房市场泡沫于2006年进入警报时刻时，美联储最高层的官员还在对住房营建商试图招揽买家的绝望之举感到惊奇。

　　住房营建商向买房者提供汽车当作“签约奖金”，还有一些营建商把空置的住房装扮成有人居住的样子，这些都成为了官员们谈笑的话题。他们还拿一家营建商开着玩笑，这家公司称房屋库存正在“溢出屋顶”。

　　但是，据美联储周四发布的文件内容显示，这些每六个星期召开一次会议来讨论美国经济健康性的官员在当时几乎不相信步履蹒跚的住房市场将令更广泛经济承压。在整个2006年中，他们一直都在互相说着最大的风险是通胀，也就是经济增长速度将会过快的可能性。

　　时任纽约联储行长的蒂莫西-盖特纳(Timothy F. Geithner)在2006年12月份于华盛顿召开的货币政策会议上表示：“我们认为，未来经济增长的基本面看起来仍旧良好。”

　　包括美联储理事苏珊-比耶斯(Susan Bies)在内的一些官员当时认为，住房市场的滑坡实际上可以起到支撑经济的作用，原因是这种形势能让资金转入其他类型的投资。

　　对于在2006年初卸去美联储主席职务的艾伦-格林斯潘(Alan Greenspan)来说，整体而言他所获得的是一片赞扬之声，原因是在其主理美联储期间，美国经济创下了该国历史上维持时间最长的经济扩张时期之一。盖特纳当时认为，格林斯潘的伟大之处仍旧没有得到充分的欣赏；而时至今日，持有这种观点的人则已经少了很多。

　　与此同时，到2006年底时，美国经济已经至少在一个重要指标上有所下滑，那就是总收入。到次年年底，美联储已经开始其绝望的挣扎，希望能阻止金融体系崩溃和避免美国经济陷入70年以来第一次充分的萧条时期。

　　这份2006年会议的文件是在标准的五年延期后发布的，它清楚地表明美国经济头脑最好的一些人不完全理解经济的基本力学。问题不在于信息的缺乏，而在于理解力的缺失，这种缺失在一定程度上来自于他们对经济预测模型的极度信任，而事实证明这种模型已经破碎。

　　宾夕法尼亚大学的经济学教授贾斯汀-沃尔夫斯(Justin Wolfers)称：“这对美联储来说是一件令人尴尬的事情。你已经看到一种认识，那就是住房市场将开始崩溃；而你同时也看到，在住房市场和金融市场之间联系的问题上缺乏清醒的认知。”他还继续说道：“对于经济学来说，这也同样令人尴尬。”

　　在这份文件中出现的许多美联储官员随后都曾公开谈及美联储在危机爆发以前几年中的失败，但是这份文件对这些错误提供了一种原生态的、详尽的描述。在联邦公开市场委员会(FOMC)的每一次会议上，有关住房市场问题的证据慢慢积累了起来。时任亚特兰大联储行长的乔治-盖恩(George C. Guynn)在2006年6月会议上称：“我们正在获得报告称，房屋营建商现正提供优惠政策和升级措施，如提供大理石台面等，甚至有一个例子是抛出了一辆迷你库柏轿车来吸引买房者。”

　　联邦公开市场委员会由美联储理事和12名地方联储行长组成。时任旧金山联储行长的珍妮特-耶伦(Janet Yellen)在9月份表示：“住房市场活动滑坡和住房价格下跌的速度继续令我们感到吃惊。”

　　耶伦称，在一家房屋营建商“于博伊西(Boise)郊区建造的一些新的住宅小区”中，“大多数房屋都是空置的，但现在却被装扮成有人居住的样子——窗户上挂起了窗帘，车道上停放了汽车，诸如此类——目的是不让潜在买房者感到气馁”。

　　对于美联储这样一个以其神秘性和公式化的声明而著称的私人机构来说，这份会议文件记录罕见地提供了高级官员在相对放松的交谈中所发表的言论。美联储官员在会上说着笑话，说着不在场人士的家长里短，而且与发表公开言论时相比，他们在此时对于经济状况和政策的言论要坦率得多。

　　在美联储当中，该行主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)看起来是最始终如一地警告住房市场问题可能带来更加广泛后果的人。据盖特纳称，美联储理事会中总体来说的一致意见是，住房市场问题几乎不会带来更加广泛的后果。他在9月份会议上表示：“我们没有看到附带损害的迹象，也没有预料到那么多。”

　　伯南克最开始同意这种看法，在3月份出任美联储主席后的第一次政策会议上表示：“我认为，我们不太可能会看到经济增长因住房市场而脱轨。”但随着这一年中时间的推移，伯南克越来越认为他的同僚们过于乐观。

　　至于在2009年出任美国财政部长的盖特纳，他的发言人安东尼-科里(Anthony Coley)曾表示：“盖特纳部长是美联储中新计划的早期发起者之一，这项计划是为了降低风险和让金融体系在2006年以前就具备更高的回弹性。”(金良/编译)