陈敬全：欧元1.40汇价将成为今年的奢求

　　回顾过去，我们可以看到欧元兑美元从10年6月开始上行至11年5月4日。4月开始美联储继续维持低利率并表示在未来一段时间内仍将维持超宽松货币政策，这使美元空头更加肆无忌惮的打压美元。英国4月消费者信心大幅下滑至2009年2月经济衰退高峰期以来的最低水平。

　　5月3日 美元触及3年的低点后反弹，非美货币纷纷冲高回落，美元指数在连续的多个交易中表现相对平稳，虽然依旧弱势。5月10日标普评级因担忧希腊债务重组风险上升而将其长期主权评级由BB-下调至B，短期主权评级由B下调至C，评级在垃圾级级别越陷越深，因担忧希腊债务重组的可能性与日俱增，前景展望为负面，而穆迪将希腊的B1本币、外币国债评级均放入观察名单。欧元在美国时段受评级消息的影响承压，主要非美货币受欧元下跌的拖累也全线走弱。5月23日西班牙执政党在地方选举中遭遇惨败後，市场担心西班牙对财政撙节措施的承诺，意大利信贷评等展望被下调。欧元再次受到债务危机影响。5月底欧盟正在加紧制定对希腊的第二次援助方案给了市场短暂的信心，欧元下跌得到了缓冲。07月06日中国人民银行宣布自7月7日起将一年期存款基准利率上调25个基点。

　　8月份美国评级被下调，传言法国可能因财政问题而丧失AAA评级，意大利、西班牙一度出现融资困难，法国总统萨科奇和德国总理默克尔未能就推出欧元区共同债券规模达成意向，欧元区8月份经济景气指数从7月份的103降至98.3，为一年多来的最低水平，表现低于市场预期。29日意大利国债拍卖市场反应平淡，引发了欧洲主权债务危机或蔓延至意大利的担忧，欧元开始进入了跌势的周期，一度从1.4533跌至10月3日1.3141。

　　9月由于欧元区一直缺乏对欧债危机实行实质性的解决方案，欧元的下跌开始进入火热期，欧洲峰会达成综合解决债务危机方案的乐观预期逐渐升温，给予欧元10月27日冲高测试1.4247。11月曼氏金融(MF Global)申请破产，澳洲联储和欧洲央行同一周内相继降息，美国10月非农就业人数增长8.0万人，不及预期的增长9.5万人，但前两个月数据获得了较大幅度的上修。9月非农就业人数修正后为增长15.8万人，意国债收益率不断走高 ，贝卢斯科尼被迫下台，欧洲央行被迫大举购债以控制意大利国债收益率屡创新高的势头。美联储，加拿大央行，英国央行，日本央行，欧洲央行，瑞士央行六央行联合救市影响，以为打压美元。

　　12月美国11月非农就业人数增长12.0万人低于预期增长12.2万人的期望。市场预测西班牙主权信用评级或将遭下调，加大了下周欧洲央行可能降息，欧元遭抛售，买入美国国债，欧元一度下跌184点后回调至1.3390。穆迪周五(12月16日)将比利时评级调降至AA3，展望为负面。追随标普脚步，国际评级机构惠誉周五(12月16日)宣布将多个欧元区国家主权评级列入负面观察名单，为继标普后的又一次大规模动作。并在会后惠誉又宣布将法国AAA评级展望下修至负面。12月23日圣诞节前夕市场交易谨慎，行情波动在区间1.2945-1.3089区间震荡，欧洲央行(ECB)管委会成员、德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)(12月28日)周三表示，他反对欧洲央行增加债券购买，并表示欧洲央行上周向商业银行提供约五千亿欧元长期再融资操作(LTRO)的举动是异乎寻常但又是必要的。以及欧洲央行资产负责规模扩大至纪录高位，欧元兑美元一度大跌至1.2911。

　　技术面：欧元兑美元今年可谓艰难的下跌，再次08，10年的暴跌视乎已经很难，针对欧元这三年的改革和政策，汇价的波动大区间依旧在1.276-1.497波动。1.2917的站稳，将表明欧元月底线阻力的站稳，欧元将会启动短暂的回调，1.2917的跌破，我们将直接等待1月的回调1.3428之后再次做空，1.2917的跌破表明了1.2499的测试，也是欧元大型震荡区间的到位，此位置附近都很难再次做空，必须1.22是否站稳才能判断能否再次在做空。受欧元汇率的疲软效益，明年的出口数据以及经济增长数据将会有所恢复，数据面的增加也将再次打压空头持仓，中线投资者需要1.2499月阻力的强度，此位置表明欧元05年11月开始上行趋势是否保持有效，一旦跌破，欧元的大型区间将开始转变(1.167-1.376)。1.40汇价将成为明年的奢求。月线阻力1.2917的收复站稳，表明月线上行趋势依旧存在，从11年5月开始欧元的下跌可谓艰难重重，每次的下跌之后都有强烈的回调动能，可以看出欧元再次遭受抛售现象已经很难，也很难再出现08年12月暴涨1920点次月再次暴跌1216点的行情。

　　欧元月线趋势阻力：1.28764，欧元兑美元1.25730汇价跌破，表明欧元欧元整体上行趋势完全失败，区间转移1.167-1.376。1.2876未跌破，1.3428将是年初测试的第一位置，整体的上行区间走势需要参考05年3月至11月的走势，欧元的此时下跌笔者认为是为了后期欧元更完善的上涨，由于债务危机以及市场影响，以及银行融资困难重重，黄金的避险性的失效，都直接影响了欧元大型回调的速度，因此欧元再次上行必然需要一个震荡的周期，1.3428的站稳，欧元就有望回测1.3769，1.40是否再次抵达，已经是2012年最为关注和火热的争论，美元的上涨并非因本国经济面的改善促使其上行，因此在2012年，美元将再次受到挑战，美指11月30日高位81.43阻力依旧是强大，欧元1.28764，11年1月初测试之后迅速回调547点，一旦再次测试此位置将表明欧元趋势以及区间验证。评级机构的对欧元部分国家的下调将在最近几个月很常见，回想过去美元评价机构的下调，代表评级机构的评级下调将是欧元或者美元的反转标志，由于市场情绪在此时将开始过度激化，以至于完全脱离欧洲目前实际情况，数据的在平凡支撑，欧元将开始出现大的回调。

　　自从今年8月初美国评级遭下调以来，美元指数已累计上涨逾6%。美国评级下调在当时引发了投资者的很多焦虑。市场曾经出现，欧元和黄金同步，黄金一度失去避险效率，但也出现了欧元与黄金的逆向，代表黄金的避险效慢慢出现，一旦黄金的避险效应再次出现，美元才有望下跌，但美元评级下调，市场买美元，但欧洲评级下调，市场也买美元，可以表明，市场缺乏太多避险货币，这都归功瑞郎的避险效应干预和日元避险效应干预。因此，但黄金上行的开始出现或者抗跌力度开始出现，将直接表明美元买入的资金出纳，欧元才有望得到实际的支撑。评级的下调情绪并非直接影响欧元趋势的最大因素，

　　欧元的正式上行确认开始将是1.2910月线阻力，此位置的确认才能断定：欧元开始回调。因此在17号周二市场长假回归后，欧元才能真实判断抗跌力度是否有效，一旦此抗跌力度与市场偏好情绪的配合开始，欧元将开始回补激进情绪的空洞，确认阻力依旧是前面谈到的1.2910。