首创期货：沪铜需节前亢奋情绪方能扩大涨幅

　　尽管上周西班牙成功标售了其全年所需360亿欧元中的近三分之一的融资需求，意大利的债券标售也还尚可，但标准普尔仍在周五调降了诸多欧元区国家的评级。其中，标普将意大利、葡萄牙、西班牙长期信贷评级下调2个级距；而法国则被下调1个级距；德国长期信贷评级维持不变。法国被降级的结果可能使欧洲金融稳定基金同样无法保全AAA评级。

　　市场反应上，汇市最为明显，美元指数盘中上冲到81.7，风险市场各自的承压状况有些差异。原油受欧债情绪走跌到100美元以下，但伊朗局势紧张可能使原油难以形成坚定地抛空力量。美国股市同样受到欧元区国家下调评级的冲击，且摩根大通利润锐减23%，不过，美国股市在盘中仍收复部分跌势，看涨形态也依然完好。本周将有大量企业密集公布财报，短期市场对财报季表现仍持乐观看法。LME基本金属盘中波动，铜价走出8116美元高点后开始振荡，尾盘随美股收回大部分跌势。

　　本周过后，中国将进入一周休市，随着月底欧盟峰会的召开，欧债方面的关注度还将加大。本周五德法意领导人会面，近期虽然领导人会面次数多，但所达成的实质进展相当匮乏。更让人头疼的是希腊与民间债权人的减计问题，此焦点已经拖得够久，只有达成债务交换协议，希腊才能获得IMF与欧洲金融稳定基金的援助，否则将被迫破产。目前，国际金融协会暂停了与希腊的债务重组谈判，以反思是否需要保持换债交易的自愿性前提。

　　指标面，周内经济指标相当多，今日日本11月核心机械订单月率大幅上升14.8%。明日中国四季度GDP以及2011年全年GDP表现最为重量，另外德国1月ZEW经济景气指数也将在周二公布；周三美国12月工业产出、周四美国12月新屋销售与营建许可都很重要。

　　技术上，内外盘铜价上周在中国股市面透露的资金情绪以及铜进口数据强劲的带动下，向上突破了逐级收敛的三角形振荡。由于振荡时间长，我们认为8000美元在技术上难阻铜价，但欧债问题的份量正在加重。更进一步的阻力，外盘铜价集中在8200-8300美元，国内沪铜主力上方首要阻力则是5.85万。

　　基本面，指数基金的有利调仓已经结束，经验上，受益的品种可能会在调仓结束后重新转为振荡整理。库存方面，LME铜库存仍在持续下降，同时注销仓单比例跳升到18.5%，这是极强的库存流出信号，对外盘铜价来说，形成较强支撑。但同时，中国现货面相对宽松，上期所铜库存上周增加了1.5万吨。现货方面，因交割影响转为平水。

　　中国即将休市，我们认为能够推动铜价短期冲破阻力位的动力将主要源自节前易于放大、且亢奋的交易氛围。不过在操作上，我们建议警惕春节时段、本月下旬欧债风险的变动。随着内外铜价的继续走升，其重新下滑的风险也在加大。

　　操作上，周内建议多单灵活减持，内外铜价进一步向上遇阻滑落的概率大，并开始寻找少量试空的机会。今日，美国金融市场休市。

　　(肖静)