高盛：国寿AH及太保A降级 中性 下调目标价

　　高盛表示，内地保险股今年首季仍遇挑战，因为流动性仍然偏紧及财产品收益率高。首2008年1月起，内地人寿保险商对M2/流动性有很高的相关性，主要由於保费收入增长及A股回报。该行料内地首季流动性将保持相对紧张(但比去年第三、第四季好)，以及银行理财产品收益率保持在4.5%左右，直至人行次季决定更果断地下调存准金率。该行估计2012年整体首次年度保费收入平均增长16%，略低於

　　M2 14%增速。不过，该行估计次季逐渐放松货币政策，带动在次季之後温和上升空间。

　　该行将内地保险股2011-2013年每股盈测平均调整-7%至+1%，12个月目标价-9%至0%。国寿<02628.HK>A/H评级，以及太保<02601.HK>A股评级降至“中性”，因为估值上升空间低於同业。国寿A/H股同时剔出亚太区买入名单，H股目标价由23.1元，下调至22.73元；A股目标价由19.5元人民币，下调至19.19元。太保A股目标价由23.7元，下调至23.6元。

　　太平<00966.HK>目标价由16.7元，下调至16.52元，维持“中性”。

　　财险<02328.HK>2012/2013年盈测升2.5%及7.3%，维持“中性”评级，目标价由12.87元，下调至11.8元。