永丰金融：浙江沪杭甬转好 目标价6.0港元

　　浙江沪杭甬(576)

　　业务简介

　　集团主要业务包括经营、养护及管理高等级公路，开发经营某些配套服务(如广告、汽车维修和加油设施)，及提供证券经纪服务和证券自营买卖。

　　重点因素

　　浙江沪杭甬的主要业务为经营收费高速公路，以及高速公路的相关业务，包括加油站、餐饮和商店，及路边广告和汽车服务等。此外，集团更有经营证券业务。虽然受内地经济增长减慢影响，令集团2011年首9个月的收入增长有所减慢，但集团收入仍能录得5.9%的增长，达到52.4亿元人民币，而纯利亦上升了3.1%，至13.8亿元人民币。

　　受内地经济增长减慢影响，去年首9个月集团旗下的两条高速公路车流量的自然增长有所减慢，但预期随着已于2010年7月开通的诸永高速公路对集团的上三高速公路及沪杭高速公路的分流趋于转趋平稳，可以相信该两段公路的车流量增长将会重回正轨。

　　另一方面，集团未来将会继续拓展浙商证券的业务，包括投资银行及固定收益等业务，为集团带来更多收入来源。此外，管理层亦曾经表示或会分拆证券业务于A股市场上市，一旦日后落实分拆，将会有助提升集团的整体价值，更会成为股价催化剂。

　　交易策略

　　浙江沪杭甬预期股息率达7厘，属吸引水平。另外，股份技术走势亦转佳，MACD刚出现黄金交叉，实为进可攻，退可守，建议于5.1元水平买入，目标价为6.0元，跌一成4.6元止蚀。