瑞银料合生毛利跌 目标价降至3.85元

　　瑞银表示，合生创展<00754.HK>2011年合同销售100亿人民币，按年跌9%，较其目标低30%。公司今年销售目标增60%至160亿人民币。不过，由於市场环境艰难，以及其在一线城市的业务较多，该行预期销售仍然疲弱。维持今年合同销售预测85亿人民币，即按年跌15%，较公司目标低47%。

　　反映合生延至今年底发行代价股摊薄效应，以及预期减价会令毛利率下跌，该行将其2011/12年盈测上调6%/14%。市盈率由原先3.7倍降至3倍，目标价由4.18元调低至3.85元，评级维持“沽售”，料销售弱及执行能力将继续影响股价表现。