股权换市场戴姆勒或引中投

　　中投拟入股5%-10%

　　本报记者 孙斌 刘俊晶 北京报道

　　 对于戴姆勒CEO蔡澈来说，要在中国市场赶超奥迪、宝马，吸引中国唯一的国家主权财富基金入伙，是个不错的选择之一。

　　 据德国《经理人》杂志援引戴姆勒公司消息人士的报道称，戴姆勒希望在中国寻找一家大股东，蔡澈正与中国投资有限责任公司(China Investment co.，下称“中投”)等投资方进行谈判，拟出售5%-10%的股权。这是蔡澈自2009年上海车展期间发表相关言论后，第二次提及与中资的合作意向。由于目前戴姆勒的第一大股东阿联酋阿布扎比投资公司持股比例为9.1％，一旦中投持股达到10％，则意味着中资将有望首次成为戴姆勒的第一大股东。

　　市场原动力

　　 戴姆勒此次主动抛出绣球，与其中国业务的提升大有关联。据奔驰（中国）数据显示，2011年前三个季度，梅赛德斯-奔驰在华累计交付奔驰、smart、AMG及迈巴赫汽车超过139400辆。相比较戴姆勒集团在欧洲和北美市场低迷的销售局面，中国市场的增幅显而易见，但与同门对手奥迪、宝马相比，奔驰在绝对量上仍然落后。

　　 也正因此，更早前的2010年10月，蔡澈就曾表示：“未来4年将向中国投资约30亿欧元，扩大戴姆勒在华的产能至10万辆。”

　　 蔡澈说这句话时，欧债危机的严重性尚未显现，但随后发生于欧洲大陆的事实证明，戴姆勒在力图扩大商业版图的同时，需要从战略层面寻找更合适的投资者。

　　 实际上，早在2009年上海车展期间，蔡澈就曾对媒体披露，戴姆勒与中投之间就入股奔驰汽车一事已有接触。时至2011年末，传出有关中投入股的消息却与戴姆勒无关。当时日本媒体曾报道，2011年9月底，具备中国政府背景的一只基金购买了本田汽车2.12%的股权，在本田各大股东中排名第七。后经证实，这只中资背景的基金正是中投。

　　 日方早于德方与中投达成实质合作后，欧洲的菲亚特集团也与中投开始了频繁接触，这一举动在某种程度上也催化了蔡澈治下的戴姆勒与中投间的加速谈判。有消息称，在蔡澈去年7月来华期间，还曾再度拜会过中方金融界高层人士。

　　 据德媒报道，目前戴姆勒公司首席财务官乌伯（Bodo Uebber）已委托一家投资银行处理相关交易。此前，中投公司董事长楼继伟也曾表示，中投有计划考虑对欧洲国家进行投资。“我们将谨慎地，同时坚定地、适度规模地开展投资，包括对欧洲。”楼继伟称。

　　 对于中投入股戴姆勒，位于北京的戴姆勒东北亚投资公司表示：“具体合作还要和总部确认，一切以披露信息为准。”但并未否认双方先期的接触。

　　不放弃控制权

　　 市场分析人士指出，从2009年谈判至今，戴姆勒与中投方面接触3年迟迟未有下文，问题的关键还在于介于戴姆勒集团复杂的股权结构，蔡澈并不希望大股东方过多参与经营。

　　 发生于戴姆勒旗下奔驰（中国）的实例也证实了这点。去年，一场有关渠道的三方博弈将奔驰方面推到了风口浪尖。由于历史问题，持股奔驰（中国）49％的大股东方利星行过多参与了奔驰（中国）与北京奔驰在销售渠道方面的整合，最终，虽然以利星行基本退出收场，但多方利益在关键时刻对决策层的掣肘已给戴姆勒总部提了醒。在未来的合作中，蔡澈显然不希望这样的局面再次重演。

　　 目前，戴姆勒最大的两家股东来自中东。其中，阿联酋的阿布扎比投资公司Aabar持股9.1%，为戴姆勒第一大股东；科威特政府持股6.9%。另外，同为汽车企业的雷诺-日产联盟与戴姆勒互相交叉持股3.1%。

　　 有媒体披露，阿布扎比投资公司入主戴姆勒后，虽与德方有约在先，不过多干预戴姆勒的经营工作，但阿联酋方面的表现却并不如戴姆勒董事会所想，该公司要求定期同戴姆勒管理层开会，并至少每三个月参加一次公司的高层会议。

　　 戴姆勒的算盘是：你给我钱，我让你做股东，但是经营方面，请不要干涉。渣打企业咨询大中华区直接投资总裁朱伟认为，中投本身并没有肩负振兴中国汽车工业的使命，即使最终入股戴姆勒，也只是资本层面的投资和运作。

　　 在多数金融界人士看来，中投公司的投资着眼点在于长期收益和有限管理，而对入股对象的经营权和控制权，一直不是中投公司的主要目标。这一点，恰恰是戴姆勒在前车之鉴后，在众多战略合作者中筛选的主要指标之一。

　　双赢可能性

　　 中投符合戴姆勒的准入标准，这只是其一；迄今为止，蔡澈如此高调地看重这一合作的价值，背后或许还有更深层面的考虑。

　　 一位德系汽车厂家的高层在接受采访时表示，在未来的汽车销售格局中，豪华汽车将越来越依赖各自所属金融机构向消费者提供融资贷款及以租赁合同方式销售，“尽管中国市场还远未达到发达市场的成熟度，但早晚都要跨出这一步。”

　　 该人士提醒，德系三强无论哪家要大规模推行汽车金融业务，如果企业、银行得到政府资金的担保，将大大有助于提高它们的资信评级，最终降低融资成本。而戴姆勒若引入中投，将从政府关系沟通、加强金融体系关联等各方面获取可能的支持。

　　 另一方面，鉴于中投成功推进中国中铁在港上市的先例，未来，戴姆勒旗下的公司资源如有在中国境内和港股IPO的考虑，借中投在中国本土资本市场落地的想法则有了更多操作的可能。“对戴姆勒而言，未来的空间很大，以10％的股份换取中国有形的实体经济和资本市场的支持，这将是一场‘一语双关’的买卖。”商务部研究院外资研究部主任马宇表示。

　　 在戴姆勒与中投打开合作大门前，本田已捷足先登。同为跨国制造商的背景，本田是否也具有类似的利益诉求？对此，本田技研工业（中国）公司相关人士在接受采访时称：“目前对这样的商业计划并不知情。而鉴于本田与中投的合作刚于2011年敲定，无法提供更为具体的信息。”

　　 但对于中投而言，之前的几笔大宗海外交易大都高度集中于金融行业，目前将眼光转投制造业，恰恰是对金融行业内平衡、分散的被动投资最好的诠释。在中投视野内，任何资产类别如果出现投资机会都可能介入。此前，有消息称戴姆勒于2011年间正力求减少其在EADS（欧洲航空防务和航天公司）所持的股份，如果欧洲航空业对中投具备足够吸引力的话，戴姆勒抛出的绣球未尝不是一次双赢的契机。