重啤集团华东资产转让遇冷 资产分开出让藏隐忧

　　知情人士透露，百威英博、华润雪花皆未参与竞买，青啤报名竞拍但未摘牌

　　林向

　　重庆啤酒集团在华东地区的资产，并未像外界此前预期的那样遭到哄抢并迅速找到买家。这背后或许是资产质量不佳、工厂布局分散难以形成协同效应的担忧和职工安置方面的掣肘。

　　有接近重庆啤酒(600132.SH)的知情人士表示，百威英博、华润雪花皆未参与该资产的竞买，而青岛啤酒(600600.SH)参与了报名竞拍但并未摘牌。接近青岛啤酒方面的知情人士透露，青岛啤酒作为意向受让方报了名，但了解相关资产的资料后则担心资产质量一般以及难以形成协同效应。

　　青岛啤酒的“算盘”

　　重庆联合产权交易所9月初发布公告，由重庆啤酒集团100%控股的重庆啤酒集团资产管理有限公司公开挂牌转让股权，挂牌价为23.89亿元。该公司包括了重啤集团8月初划转至重庆兴汇投资公司之外的几乎所有啤酒资产，包括8家啤酒企业、1家麦芽生产企业，这部分工厂主要位于华东的安徽、江苏、浙江等地，实际年销量有50多万吨，主要是重啤集团2001年之后收购而来。

　　此次挂牌要求受让方是2010年度啤酒实际销售量或其实际控制人的销售量不低于300万千升的中外企业。国内几大啤酒巨头均符合竞买条件。那么为何此次挂牌会遇冷呢？

　　接近重庆啤酒方面的知情人士昨日对《第一财经日报》记者表示，重啤集团华东资产包转让，青岛啤酒虽然报名了，但未必会去摘牌。

　　接近青岛啤酒方面的知情人士对本报记者透露，青岛啤酒作为意向受让方报了名，按照这次挂牌转让的要求，不参与报名的话相关资产的详细资料不会披露，参与了才能知道详细的资产状况，青岛啤酒方面评估了一下，可能是觉得资产质量一般。

　　本报记者查询上述转让公告的转让条件获悉，意向受让方在提交标的资产受让意向申请并经资格初审等程序，意向受让方可取得第一期数据库资料。

　　今年8月，资产质量、盈利能力、市场份额更为优良的重啤集团在西部地区的主要啤酒资产已经通过划转的方式划转给嘉士伯控股的重庆兴汇投资公司。而本报记者查询重庆轻纺集团的一份公司债募集文件获悉，截至2009年底，重啤集团经审计的资产总额为59.8亿元，负债高达45.86亿元，2009年实现主营业务收入35.1亿元，净利润仅为1.12亿元。

　　青岛啤酒亦担心这部分资产能否产生较好的协同效应。上述知情人士表示，这块资产包的资产质量不太好，很多小厂被打包在里面了，但是青岛啤酒目前倾向收购较大规模的一些啤酒企业，只有规模大些竞争力才强，这位知情人士指出，重庆啤酒所在的华东地区是青岛啤酒比较薄弱的地区，如果青岛啤酒收购这部分资产，“弱弱联合”对改变青岛啤酒在华东地区的竞争格局没有太大帮助。

　　资产分开出让惹的祸？

　　百威英博和华润雪花方面未参与竞拍则颇为令人意外。去年4月底，重啤集团公开征集其持有的重啤股份12.25%股权受让方之时，百威英博、华润雪花均向重啤集团递交了受让方案。

　　上述重庆啤酒内部人士指出，华润雪花和百威英博则并未报名可能是受10月初传出的百威英博收购华润雪花合作伙伴SABMiller消息的影响。这位知情人士认为，此次重啤集团华东资产遇冷应属“时机不大好”，存在挂牌转让不成功的可能。

　　苏赛特数据分析人士则认为，重啤集团最为优质的资产都在西部地区，这部分资产已经处理，而将华东地区几家实力一般的工厂打包转让，自然比整体转让重啤集团所属的啤酒资产的溢价能力、吸引力低得多。

　　上述分析人士认为，重啤集团在华东地区的工厂布局分散，份额也非常低，雪花在安徽、江苏当地市场上都非常强势，应该不会对这几家工厂有兴趣，而嘉士伯如果贸然收购这部分资产，战线太长不利于其集中精力做好西部市场。

　　此次资产转让条件中要求，受让方须根据职工的意愿，与职工续签或者重新签订劳动合同，保证员工和管理团队的稳定及保证其工资和福利政策三年以内不发生对员工不利的变化。上述苏赛特分析人士指出，今年某家啤酒巨头在国内收购一家啤酒厂后打算裁员80%重新招聘，曾引起当地员工不满，职工安置成了掣肘。

　　本报记者昨日致电重庆轻纺集团董事长杨林，他仅表示，目前挂牌结果“还没有到最后出来的时间”，此次挂牌转让主要都是重庆联合产权交易所在操作，自己不太清楚。对于青岛啤酒因为资产质量方面的考虑退出竞购的说法，他并未正面回应，他仅表示，企业有自主的选择权，有些可能是从区域发展战略考虑。