全球局势复杂 政策博弈将如何演变

　　金证顾问 刘力

　　继昨日股指大阴下行后，今日市场情绪变的更为谨慎，股指盘中两次上攻都无功而返，尤其午后一度震荡回升，但盘中奋力一拉之后即连续回落，显示上方抛压较大。最终沪指下跌3.91点，收于2463.05，成交量回至前期低位。

　　今日消息面上央行释放利好信息，在《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中，央行表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。从上述央行的表态来看，虽然重申继续实施稳健货币政策，但这基本是老调重弹，而央行首次提出“适时适度进行预调微调”，却是其向市场传达出的新意，10月末信贷突然放量，显示货币政策预调微调已然开始。中期来看，货币政策由偏紧转向中性甚至适度宽松将是大概率事件，但就短期而言，由于目前负利率差仍有2%，央行还难以出台实质性的货币政策放松政策，后续仍需观察国内通胀发展趋势。

　　从今日盘面来看，股指窄幅震荡，盘中冲高快速回落，市场走势相对偏弱，场内资金对上述利好并不感冒。市场关注的因素或许还在于对欧元区发展态势的担忧，周二，除德国外几乎所有欧元区国债均遭遇抛售，其中，意大利10年期国债利率再度回升至7%，西班牙升至6.4%。与德国10年期国债息差方面，法德扩大至189个基点、西班牙德国升至482个基点，比利时德国达到314个基点，均为欧元区创立以来新高，另外，爱尔兰和葡萄牙息差均超过450个基点。可以看出，欧元区债务危机发展态势较为严峻，二级市场投资者对此十分忧虑。

　　日K线来看，今日股指冲高回落，报收上影小阴线，上档压力较大，短线市场或有继续调整要求，而中期来看，股指或维持大箱体运行格局，箱体上沿看近期高点，下沿看前期低点2300点附近。