分析称云南白药之争陈发树22亿或打水漂

　　一边是福建民营首富，一边是实力雄厚的央企，陈发树与云南红塔的正面碰撞究竟会有怎样的结局？

　　豪掷22亿却受制股权转让协议的隐藏附加条件

　　云南红塔集团有限公司称于2011年12月28日接到云南省高院《应诉通知书》，云南省高院已受理陈发树诉云南红塔股权转让纠纷一案。

　　当初陈发树22亿买下云南白药第二大股东之位却未曾想到，股权转让中隐藏的附加条件居然有这么大的隐患，两年时间转瞬即逝，股东之位仍悬而未决。

　　股份转让协议中的附加条件是：转让协议自签订之日起生效，但须获国资委批准同意后方能实施。陈万万没有想到，该协议背后掩藏的巨大玄机——国资委或许是虚晃一招。坐收渔利，云南红塔为何会轻易主动受让云南白药股权，退出这一“金矿”，而以最低价格出让股东之位？

　　在出售股权之后，云南红塔这两年从未主动与陈发树联系，陈多次和云南红塔高层领导沟通，而其回应始终如一—早已上报国资委，目前还在审批。受让股东之位的消息如泥流入海，杳无音讯。但是云南红塔对此事的态度一直都漠不关心，无奈之下才会走这步险棋。

　　红塔受让云南白药股权的初衷是根据国家烟草局“严格增量，盘活存量，加强管理，提高效益”的方针，以及对烟草行业提出的“回归主业”的业务调整方向和政策要求，逐渐从多元化经营的格局中收缩，压缩副业，回归烟草主业，确保国有资产保值增值。

　　但据调查，云南红塔业务拓展并没有压缩，相反却伸枝散叶涉及到更多的领域，其中最感兴趣的就是生物制药行业。云南红塔目前是昆明制药的第三大股东，还曾先后入股过青岛股份、华仁药业以及沃森生物。虽然获利颇丰，但与其在云南白药获利不可相提并论。按云南白药1月5日股价计算，8555.81万股(2010年7月，云南白药实施了每10股转增3股，65813912 股相应地增加至约8555.81万股)市值对应约为42.59亿元，比陈发树当年22.07亿元受让价格增值近一倍。

　　股权转让涉嫌国有资产流失？

　　面对巨额增值，云南红塔与陈发树都不会轻易放手。于是涉嫌国有资产流失一说甚嚣尘上，很显然，从陈发树的诉求来看，他所要的并非返还22亿元的转让款，而是想让云南红塔履约，如果国资委同意批准此项协议，那么就有贱卖优质国有资产的嫌疑。而这一切背后又可能与云南白药保密配方属于“机密”有关。

　　有知情人士表示，“云南红塔确实是往上报批了的，但这笔股权转往不是简单的走流程，一直没有批准的原因涉及到云南白药的配方机密问题。”

　　“到底上报协议书没有根本就不清楚，卡壳在哪个监管部门就更不得而知。如果说国资委贱卖国有资产或许只是一个借口。因为中烟都已经明确批复了，国资委就没有理由卡壳。”公司有关人士无奈的表示。

　　根据规定，被国家列入中药一级保护品种的处方组成、工艺制法，在保护期限内获得《中药保护品种证书》，将被保密，不得公开，而云南白药就拥有“中药保密配方”。

　　此前陈发树曾表示要长期持有云南白药股权，还要入驻董事会，完全不是普通财务投资者的角色。因此，保密问题确实可能成为相关部门考虑的重要因素。

　　据分析，陈发树的身份以如此高调的方式收购股权本身对于市场就是个利好，投资者会认为陈作为未来的公司第二大股东以不高于交易价格建仓，此后股价持续上涨将是大概率事件。