1月顺差超预期 2月进出口增速或飙升

　　【财经网专稿】 记者 鲍喆 2月10日，海关总署发布的数据显示，1月进出口同比增速双双跌至负数区间，其中，进口同比增速-15.3%，而出口同比增速-0.5%；分别创写09年6月、11月以来的新低。贸易顺差则大幅超出此前远见杯预期的82.4亿美元，达到272.78亿美元。机构认为春节因素导致1月进出口增速“跳水”，而外贸顺差的超预期增长则可能在短期内推升人民币升值预期。

　　数据显示，1月份进出口总值2726亿美元，同比增长-7.8%。其中，进口总值1226.61亿美元，同比增速-15.3%%；出口总1499.39亿美元，同比增长-0.5%，月度贸易顺差为272.78亿美元，较上月的165.2亿美元顺差大幅增加。

　　海关表示，今年的春节假期在1月份，当月只有17个工作日，比去年同期少4个工作日。按照国际惯例，并结合我国实际，运用季节调整法可以剔除春节因素的影响。经季节调整法调整后，1月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为6.2%、10.3%和1.5%。

　　澳新银行环球市场部大中华区研究总监刘利刚在发给记者的邮件中表示，由于1月份是“春节月”，因此对当月贸易数据的解读存在一定的困难，但总体来看，出口数据好于一般“春节月”的表现，表明外需仍然保持在较为正常的水平上。

　　高华证券经济学家宋宇在研报中分析称，1月出口的负增长主要是由于春节因素，但是2月份将反弹至两位数，甚至超过20%，而1～2月份的累计增长将处于2011年底基本可比的水平。

　　交通银行(601328.SH/03328.HK)金融研究中心宏观分析师陆志明在发给记者的邮件中也认为2月出口增速将出现大幅反弹——一是季节性因素的冲击逐步消失，出口企业逐步恢复开工，且去年春节在2月，由于基期规模较低，导致2月同比增速可能大幅反弹；二是从近期经济先行指标来看，1月制造业PMI指数小幅回升至50.5%，经济增速放缓的程度可能较之前预计减轻；三是近期美国经济复苏势头良好，就业等各项指标趋于好转，对于提振中国的出口较为有利。

　　相较于出口，宋宇认为，春节因素对进口的影响更大。

　　宋宇解释称，造成这种情况有很多原因，比如海关在办理出口业务时全年无休，而仅在正常上班时间受理进口业务。我随着政策于 2011年四季度开始放松，真实进口增势保持稳健。预计2月份进口同比增幅也将反弹至20%以上，1-2月份累计数据应显示进口增长稳健。

　　对于2月进口的反弹，交通银行分析认为，一是由于季节性因素消失，工厂逐步复工导致加工贸易等生产性进口需求复苏，进口规模将恢复到接近正常时期的水平。同时由于去年春节在2月，基期规模较低，同比增速将会有较大的反弹；二是从近期大宗商品价格波动来看，2月份CRB指数企稳回升的可能性较高，再加上近期伊朗局势紧张，国际原油价格有所回升，带动大宗商品价格止跌企稳，国内进口成本可能会略有增加。

　　远见杯一致预期对22家机构的统计结果显示，2月出口同比增速均值为22.3%，进口同比增速均值为19%。

　　虽然机构普遍认为2月份进出口同比增速会有明显回升，但这并不意味着我国的外贸环境将趋于乐观。

　　陆志明表示，2月进出口增速反弹主要还是由于往年春节长假在2月导致基期较低的原因，短期贸易增速的大落大起并不意味着我们未来的外贸形势趋于乐观。事实上，由于2012年国内外经济增速趋于下滑，发达国家问题不断，新兴市场增速下滑，我国外贸环境仍不容乐观。

　　他进一步分析称，今年3-4月仍将是希腊等欧债问题国家的偿债高峰，欧债危机短期内难以得到根本性好转，欧元区失业率仍维持在10.4%的高位，今年经济增速可能降至负数。美国经济去年年末受季节性消费开支增加刺激，四季度GDP预估值同比增速小幅提升到1.6%，1月份的失业率也降至近期低点8.3%。日本经济增长似乎仍未受到灾后重建的提振，12月失业率仍维持在4.6%，通胀率仍维持在-0.2%，通缩状况未见好转。新兴市场国家通胀压力仍居高位，但经济增速已明显回落，且同时国际短期资本进出频繁，经济运行的风险大幅增加。总体来看，未来一段时间中国外部出口环境仍非常严峻。

　　美银美林经济学家陆挺在接受记者邮件采访时也表示，2012年中国经济增长面临的阻力和最大风险来自于欧债危机可能衍生的外需疲软——美银研究欧洲的经济学家们预计欧元区的经济增长将在2012年继续温和衰退至-0.6%；美国经济学家也给予2012年美国的经济增长速度仅为2%。

　　而对于1月的贸易顺差达到自去年8月以来的新高这一现象，刘利刚分析称，大大高于预期的贸易顺差数据将在短期内推升人民币升值的预期，从近期的人民币走势来看，人民币在本周突破了6.30的关口，同时，离岸市场上人民币的升值趋势也较为明显。这可能是因为近期中国的经济数据明显高于预期所致，另一方面则是因为中国国家副主席习近平即将于下个星期访问美国。但我们的研究发现，人民币汇率往往在中美高层双边会晤前出现一定的升值，但在双边会晤期间以及之后逐渐回吐涨幅。

　　宋宇预计，贸易顺差不太可能保持在如此高的水平，2月份可能转而出现逆差。

　　陆挺预计， 2012年中国的出口同比增速将从2011年的20.3%放缓至10.0%，而根据中国内需以及加工型进口的情况，预计2012进口同比增速将从去年的24.9%放缓至14.4%，贸易顺差将从2011年的1550亿美元下滑至980亿美元。

　　(证券市场周刊供稿)